炒股票大盘好小盘好(大盘or小盘)

炒股票大盘好小盘好

VIX恐慌指数(数据来源:wind)

曾几何时,快乐是别人的,大A什么也没有。但正如硬币的两面,跌的多换言之则意味着未来继续下行的空间被不断压缩。终于风水轮流转,大A终于扬眉吐气了一把。近期欧美市场波动加剧,主要股指大幅下挫,VIX指数也快速上升,但这一次我们不一样。今天三大股指低开之后快速回补了低开的缺口,引领了整个亚太市场的反弹。从盘面来看,今天整体热点比较分散,从创投板块,到券商地产,再到消费,再到钢铁、物流,各个热点轮番发力,但持续性都不是非常强,对市场整体情绪的带动作用相对有限,致使指数在翻红后继续上攻的动力有限。

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数据来源:wind

自10月份这一轮市场反弹的最大特点为:由壳资源和创投板块引领,小市值样本在憋屈了整个2017之后大有王者归来之势。从指数角度来看,代表小盘风格的中证1000表现远好于代表大盘风格的沪深300;从个股角度来看,在此轮反弹中,不少个位数市盈率的白马股近期频创新低。

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数据来源:东方金工

这张图想必大家已经比较熟悉了,刻画了中国A股市场上SMB(Smallminus big)的组合收益率,所谓SMB,简单理解就是做多小市值股票,做空大市值股票。大小盘风格是A股历史上最显著且最重要的一种风格,历史经验来看判断准大小盘的风格似乎比选股更加重要。如果你在15年前无脑买小盘,在15年之后无脑买大盘,那么你就是A股市场上当之无愧的股神。

近期,除了在盘面上小盘碾压大盘,消息面上各种利好中小企业的消息频出,例如今天工信部正拟定支持中小企业发展的相关文件,涉及财税政策以及融资等问题。那么,大家最为关心的问题无非是近期小盘股的强势表现是否会继续延续,大小盘的风格是否会再度迎来转变呢?

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数据来源:东方金工

这张图想必很多人并不熟悉,反映了在美国市场上SMB组合的收益率情况。美国市场在1984年前近60年时间里,小市值溢价整体比较明显,SMB组合的年化复合收益率有1.7%,但是在之后的15年市场风格陡然切换。Schwert(2003)认为这和该时间段内机构指数化投资的兴起有很大关系,小盘股的流动性较差,很容易被新成立基金买成高价,降低未来收益;而机构的指数化产品里,偏大盘股的占比高,对大盘股上涨有持续资金支持。除美国之外,很多成熟市场,例如香港、澳大利亚、新西兰、新加坡,则整体上仍然维持了大盘股风格,SMB收益率持续为负。

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数据来源:wind

近期无论是政策倾向还是小盘股自身的表现都十分抢眼,短期来看小盘风格确实可能会在一定程度上占优。但是长期来看,我们认为A股价值化仍然是大概率事件。为啥这么说咧?让我们回顾一下近段时间A股市场的几个重要变化。

首先,从近期海外资金的动向来看。在利好政策不断释放,市场“政策底+估值低”逐渐明朗的当下,越来越多的海外资金开始对A股“虎视眈眈”。早在今年8月份,就曾曝出了北上资金持有自由流通市值占比直逼公募和保险的新闻。截至今天,今年以来北向资金更是累计净流入2688.17亿元,达到了陆港通开通以来最高水平。

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新闻来源:中金网

数据来源:Wind

辣磨北上资金的最爱是啥呢?莫过是价值股了。

很快,继沪港通、深港通之后,沪伦通也将落地,随着A股市场的不断放开,A股市场的投资者结构大概率会从散户主导转向机构主导。而随着A股市场的不断成熟,A股市场的整体风格或许也会更接近众多成熟市场的整体风格。

其次,在今年市场大跌环境之下,ETF的份额规模逆势大涨,今年以来新增规模更是惊人,有图为证。

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