轻松教你炒股票(老股民手把手教你炒股)

鉴于此,我打算从一个更高维度的角度来俯视这个主题,于是从资金流分析的角度来进行由上到下的一个分析,资金流分析是一个量化选股的方法,而本文的主题只是这个方法在目前时期的一个分析结果。所以大家可以把重点放在掌握资金流分析这一方法上,而市场主题切换的主题是根据此方法的分析结果。所以说:授人以鱼不如授人以渔。前者是方法,后者是当下时段的操作策略。

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我们首先从目录上来看我给大家拟定的分享思路,就是按照刚才的从方法到案例的结果来从上到下的一一说明的。

在本周二开盘后,大家可能注意到一丝市场风格的切换。市场似乎总是在跟投资者玩"躲猫猫",节前人人高喊科技牛市,可是节后第一天市场风格似乎发生了变化。节后首个交易日,以半导体为代表的科技股集体下挫,以银行、地产为代表的蓝筹股却大涨。那么,如果市场风格切换的话,哪些板块值得重点关注呢?答案是,银行地产岁末年初多异动!

资金流分析

为了更好讲述市场资金是如何从科技、消费目前切换一部分到银行地产的,我们先来把分析的方法说一遍,也就是资金流的分析路径。

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首先,从证券分析的教材中,对于资金流分析法的定义是:属于量化分析中量化选股的部分。

那么我们先来啰嗦几句什么是量化分析?

量化分析法他是利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究的- -种方法,

是一种主动型投资策略,而主动型投资的理论基础是市场非有效或弱有效。因此,我们可以通过对个股、行业及市场的分析研究建立投资组合,获取超额收益。

并且量化投资是- -种以数据为基础,以策略模型为核心,以程序化交易为手段,以追求绝对收益为目标的投资方法。量化投资分析的主要内容是将投资理念及策略通过具体指标、参数的设计,体现到具体的模型中,让模型对市场进行不带任何情绪的跟踪;相对于传统投资方式来说,具有快速高效、客观理性、收益与风险平衡和个股与组合平衡等四大特点。

那么我们再来谈谈.量化选股的方法中的:资金分析法

资金法的本质是追随市场主力资金的方向,资金流入伴随着价格上涨;资金流出伴随着价格下跌。也可以通过持仓筹码的分布来判断未来股价的上涨和下跌情况。

我们经常谈论的北上资金,这个北上资金就是指深港通、沪港通,从香港市场流向北面大陆的外资资金

此外在量化选股中还有两类常用的选股方法,分别是:

(1)公司估值法

公司估值方法是上市公司基本面分析的重要应用,在"基本面决定价值,价值决定价格"的基本逻辑下,通过公司估值方法得出公司理论股票价格,与市场价格比较,从而判断股票的市场价格是否被高估或者低估,寻找出价值被低估或被高估的股票,指导投资者的具体投资行为。

(2)趋势法

趋势法是指根据市场表现做出对应的投资行为的方法。市场有强势、弱势、盘整等不同的形态,投资行为可以追随趋势,也可以逆趋势反转操作。

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这是我对资金法分析,作出的个人的分析路径大框架,大家可以看一看。其实资金流分析并不陌生,早在90年代的抄庄股,分析主力的持仓筹码等,这一些列的方法都可以归为资金流法。市面上的有关资金流分析的书籍,也大多是抄庄股那个时代的前辈留下来的经验。而现在,我们A股市场对外资开放,所以我们除了要分析一些个股的特定主力的持仓筹码,或者公司高管的持仓的资金筹码,还需要对外资也就是北向资金的持仓筹码进行刻意分析,其目的是争取在外资或者其他资金开始布局或者还未布局时找到未来一段时间有盈利空间的个股,接力使力从中赚取拉升的财富。

案例:截止2019年9月市场资金动态分析

那我们就用资金流分析的大的分析路径来对截止至今的市场的资金进行一个分析,从资金的三个方向,以及三个维度来进行分析:

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(1)首先从整体层面来分析,也就是整个A股市场的角度来进行分析,首先先看外资在9月最新的在市场上的流量分析。

根据wind数据统计,今年9月北上资金单月净流入647亿元,相比于8月单月净流入132亿元,北上资金净流入规模明显加速。9月北上资金流入加速主要受全球流动性宽松、人民币汇率企稳以及入富等因素推动。9月23日富时罗素、标普A股扩容生效(富时纳入因子从5%上升至15%;超1000只A股将被纳入标普新兴市场全球基准指数,纳入因子25% ),在9月20日(指数调整前最后一个交易日)单日北上资金流入149亿元。今年前9月北上资金累计净流入规模1863亿元,相比于去年同期累计净流入2417亿元,同比减少23%。

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我们再从市场交易量的角度来分析资金:

9月份北上资金日均交易额从395亿元上升至447亿元,相对占比由8月的8.91%回落至8.05%。在A股整体交易额大幅扩大的背景下,北上资金日均交易额从8月份的395亿元上升至8月份的447亿元。由于北上资金交易额扩大幅度小于A股整体,9月北上资金日均交易额占全部A股日均交易额比重为8.05%,相比8月的8.91%下降约0.9个百分点。

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(2)接着从市场资金存量的角度来进行分析:

9月份北上资金持股规模上升约6.0%,持股占A股比重与8月相比上升约0.1个百分点。在外资加仓作用下,今年9月末北上资金持股规模由10939亿元升至11599亿元,上升约6.0%。北上资金持股规模有所上升的同时,其持股占比也有所上升,总市值口径下, 9月末北上资金持股占比为1.96%,相对于8月末的1.87%上升约0.1个百分点。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII,以全部外资口径来看,截至19Q2,全部外资持股市值占A股总市值比重为2.82%。 截至19Q2,全部外资持股中北上资金占比约六成,QFII/RQFII占比约四成。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII。由于央行口径的全部外资持股数据只更新至今年二季度末,此处以二季度末数据为基准。今年二季度末全部外资持股规模为1.65万亿元,其中63%为北上资金,37%为QFII/RQFII。

(3)了解了市场上资金的大体动态,我们再来深入行业来进行更为细致的分析:

行业层面:金融流入居前、成长居中、消费分化

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流量:9 月北上资金净流入的行业居多,银行及家用电器净流入居前9 月份北上资金行业层面净流入分化趋势减小,其中有 26 个行业出现净流入, 仅 2 个行业净流出。净流入较大的行业有银行、家用电器、电子、非银金融和房地产等,其中银行净流入规模为 169 亿元,位于行业之首,此外非银净流入 50 亿元位居第四。9 月份仅休闲服务、食品饮料两个行业净流出,净流出规模分别为 23 亿 元、5 亿元,而消费板块中的家电净流入 60 亿元,位居第二,外资 9 月份对消费的流入呈现分化格局。以 TMT 为代表的成长板块均为净流入,其中电子净流入 52 亿元、传媒净流入 20 亿元、计算机净流入 19 亿元、通信净流入 8 亿元。

19 年前 9 月,北上资金在绝大多数行业均为净流入,前 9 月累计净流入前五为银行、医药生物、家用电器、房地产、电气设备。净流出行业只有三个,分别是食品饮料、钢铁和休闲服务,其中食品饮料行业前 9 月中有 5 个月呈现净流出态势,累计净流出 105 亿元,明显高于其他行业,继 8 月恢复净流入后,9 月又转为净流出。代表性行业中,银行行业在 9 月转为净流入,净流入规模高达 169 亿元,一举超越医药生物跃居本年全行业累计净流入第一位;医药生物行业 9 月净流入规模 23亿元,流入规模虽较 8 月有所收窄,但今年前 9 月中 8 个月北上资金在医药生物行业呈现净流入态势,净流入规模达 241 亿元,本年累计净流入规模仍高居第二。

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我们再来从行业资金存量角度进行分析:北上资金行业配置依然是消费最高、金融次之

9 月末北上资金持股规模前五行业分别为食品饮料、家用电器、医药生物、银行和非银金融。9 月行业前五与 8 月基本一致,食品饮料持仓规模仍然位居各行业第一,银行持仓规模上升,超越非银位居第四。将北上资金持股视为一个整体,其中食品饮料行业北上资金持股规模达到 2276 亿元,行业配置比例为 19.62%,相比8 月末的 21.49%有所回落,但仍高于 18 年末的 19.06%。行业持股规模后五行业分 别为纺织服装、国防军工、综合、钢铁和商贸。

截至 9 月末,自由流通市值口径下北上资金行业影响力最大的五个行业分别是家用电器、食品饮料、休闲服务、建材和交运,与 8 月相比完全一致。用某行业北上资金持仓市值占该行业市值之比表征北上资金影响力,其中市值包括总市值、流通 A 股市值和自由流通市值三个口径。按自由流通市值口径,北上资金行业影响力最大行业是家电,北上资金在家电的持股占自由流通市值之比约为 17.16%,相比 8 月 16.40%继续上升,而这一比例在食品饮料和休闲服务行业略有回落。北上资金影响力较小的行业是国防军工、有色、纺服和化工,其北上资金持股占自由流通市值之比均在 2%以下。

代表性行业中,9 月份北上资金对家用电器行业影响力高位趋升,在食品饮料行业影响力有所下降。北上资金持股规模占家电行业自由流通市值比重由 16.4%升 至 17.16%,该比例在各行业中位居首位。食品饮料行业该比重由 15.44%微降至15.36%,但仍保持北上资金影响力第二大行业。

微观角度分析

最后我们从最微观的角度分析资金流的情况,从公司的角度来看看哪些公司被北上资金增持或者减持。

个股层面:重仓股集中度再次回落

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流量:9 月份平安银行等继续加仓,贵州茅台等减仓居前

9 月北上资金净流入前十大个股分别是平安银行、招商银行、格力电器、中国平安、海螺水泥、三一重工、浦发银行、美的集团、民生银行、万科 A。其中平安银行 9 月份净流入规模约 44 亿元。

9 月北上资金净流出前十大个股分别是贵州茅台、伊利股份、云南白药、大族激光、中国国旅、恒瑞医药、五粮液、生益科技、海天味业、浪潮信息。其中贵州茅台 9 月净流出规模约 17 亿元。

代表性个股中,平安银行 9 月份继续获北上资金持续加仓,贵州茅台继续遭北上资金减仓。9 月银行行业北上资金净流入达 169 亿元,平安银行则获北上资金大规模加仓 44 亿元。北上资金 9 月净流出贵州茅台 17 亿元,其已连续三月遭卖出,但净流出规模有所下降。

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存量:北上资金 9 月重仓股集中度再次回落

9 月北上资金前十大重仓股是贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器、五粮液、招商银行、长江电力、中国国旅、平安银行。9 月北上资金前十大重仓股与 8 月份基本一致,北上资金持股规模最大的个股依旧为贵州茅台,持股市值为 1157 亿元,相比 8 月底下降 9 亿元,主要因为茅台 9 月再遭减仓所致。

整体来看,继 8 月短暂上升后,9 月份北上资金持股集中度再次回落。其中,前十大重仓持仓占比由 8 月份的 41.28%回落至 39.25%。,前二十大重仓持仓占比则由 54.44%回落至 52.42%。相比于 8 月份来说,9 月份北上资金前十大重仓股大致相同,部分个股排名小有变动。与 8 月份相比,在北上资金加仓和股价上升的共同作用下,恒瑞医药和格力电器反超五粮液重回第四第五;长江电力超过中国国旅升至第八,平安银行进入前十。

截至 9 月末,自由流通市值口径下北上资金个股影响力较大的个股分别是方正证券、恒立液压、苏泊尔、爱尔眼科、上海机场等。我们用某个股北上资金持仓市值占该个股市值之比表征北上资金影响力。其中市值包括总市值、流通 A 股市值和自由流通市值三个口径。自由流通市值口径测算的前十大个股分别是方正证券、恒立液压、苏泊尔、爱尔眼科、上海机场、华润三九、华测检测、中国国旅、宏发股份、老板电器。总市值口径下还有美的集团、泰格医药、安琪酵母、生物股份、宇通客车等个股影响力也较大。前十名个股外资持股占自由流通市值比重普遍在 20%以上,已经呈现一定的"外资化"倾向。

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存量:外资持股比例预警

自 2015 年以来,共有四只个股超过外资持股比例预警线,分别为大族激光、美的集团、上海机场以及格力电器。我国外资持股上限不得超过 30%。当所有境外投资者持有同一上市公司 A 股数额达到或超过该公司股份总额的 26%,交易所将于下一交易日开始前公开披露该公司外资持股比例。根据深交所披露的信息,美的集团外资持股占比于 2019 年 9 月 19 日超过外资持股比例预警线 26%。

从资金流角度找出投资思路

对资金流分析是思路有了解之后,我们再从资金流角度来分析近期的市场上的投资机会:

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假期归来,银行、地产"吸金"有术,但这并非偶然。历史中,银行和地产在股价表现上就像是孪生兄弟(银行放水支援房地产),两者股价联动性较强,据统计2010年以来银行地产过去三个月滚动股价相关性均值达61%,同时大涨行情往往出现在岁末年初。

总结2010年以来银行地产历史大涨情况,我们发现:银行、地产作为A股当中市值"巨无霸",很多时候跟上证指数进退一致,但2012年底、2014年底和2018年初银行、地产三次大涨,拉升幅度超过大盘,且每一次均有政策预期或宽松货币政策推动。

10月美降息预期加强,放眼全球央行宽松货币政策开启。那么2019年仅剩3个月,国内是否跟随降息"下注"值得关注。如果是,则给银行地产岁末年初行情添了好柴。

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但如果单从特殊情况出发,得出银行地产岁末年初异动大,肯定不够严谨,那事实究竟怎样呢?海通证券梳理了2005/1-2019/8每月银行、地产涨跌概率及平均涨跌幅,发现银行板块上涨概率(平均涨跌幅)分别为10月71.4%(2.9%)、11月64.3%(1.7%)、12月64.3%(6.6%)、1月60%(1.9%)、2月60%(1.2%);地产板块上涨概率(平均涨跌幅)分别为10月64.3%(2.4%)、11月64.3%(4.7%)、12月50.0%(2.9%)、1月46.7%(-0.7%)、2月73%(4.0%)。

当然这一发现可能与A股传统的春季躁动有关,为此也统计了2005年至今上证综指每月上涨概率(平均涨跌幅),其中10月71.4%(1.4%)、11月57.1%(1.5%)、12月50.0%(4.3%)、1月53.3%(-1.4%)、2月73%(3.1%)。结论显而易见:A股指数涨幅整体弱于银行、地产同时段上涨概率及平均涨幅,这说明银行、地产岁末年初的异动行情具备特殊性。

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低估值、低配置、低涨幅、事件催化,银行、地产板块有望再次迎来异动。海通证券指出,1月4日上证综指2440点是牛市反转点,上证综指2440-3288-2733点,是牛市第一阶段的进二退一。此外,上证综指2733点很可能是牛市第二波上涨的起点,对应波浪理论的3浪,即牛市主升浪。

回顾历史最近三次牛市第二波上涨初期,均为银行带领指数向上突破:05/10-06/1上证综指自低点到突破前期牛市第一波上涨高点,涨幅18.2%,银行同期最大涨幅27.4%。08/12-09/2 上证综指自低点到突破前期牛市第一波上涨高点,涨幅23.4%,银行同期最大涨幅29.5%。14年下半年尤其11-12月银行大涨52.9%,上证综指36.7%。

补充分享:文章到这里,关于银行地产的部分我们就说完了。还想跟大家分享的一点是,银行地产非常鲜明的特征都是"高股息"。全球市场或将为"高股息股"疯狂。为什么这么说?目前,全世界经济大环境处于衰退之中,资金的需求不足,而闲置的资金太多,那么就会造成利率的走低,储蓄只会让钱越来越"不值钱"。未来,高于银行存款利息的稳定理财产品更受青睐。例如,美债一年涨了50%,相比持续走低的利息,票息稳定的债券自然更被投资人喜欢。同样的,高股息票可以作为抵御钱不值钱的一种工具。

选择银行股的五大核心

作为高杠杆、周期性的银行业,除了受经济波动周期、贷款政策等宏观因素影响,其本身的盈利能力、资产质量等更是重要的影响因素。巴菲特曾投资富国银行,斩获十年十倍的收益,这种投资更像是滚雪球。作为一国经济的金融"稳定器",银行业无疑存在长期投资价值的"坡道"。那么,在银行投资时,要关注哪些核心指标?

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(1)指标一:成长与盈利能力

成长与盈利能力就像是一家上市公司的"发动机",动力充足才能驰骋于广野,银行股也不例外。今年上半年,申万银行板块整体实现净利增长率为6.75%,该数值高于2018年同期的6.49%、2017年的2.54%与2015年的2.42%,处于近五年(2015~2019)的最高值,且呈现逐年提升的现象。今年上半年,净利增速在20%的A股上市银行有3家,分别为杭州银行、常熟银行与宁波银行,其中,宁波银行EPS最高为1.31元。值得一提的是,自2007年上市以来,其净利均连年保持了增长,其股价自今年初以来持续走高,并于10月8日再创历史新高。

另外,从ROE(净资产收益率)角度来看,宁波银行同样有居于同业高位,今年上半年,银行整体ROE为7.01%,其中,ROE在9%以上的有三家,分别为招商银行、宁波银行与南京银行,可见,高成长与盈利能力无疑是上市银行股强势的重要驱动力。

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(2)指标二:拨备覆盖率

拨备覆盖率即贷款损失准备对于不良贷款额的比值,是银行贷款可能发生的呆、坏账准备金的使用比率,拨备覆盖率高,说明抗风险能力越强。9月26日财政部发布《金融企业财务规则(征求意见稿)》提出,金融企业原则上计提的损失准备,不得超过规定最低标准的2倍,超过2倍的部分,应全部还原成未分配利润,在年终进行分配。根据监管规定,银行拨备覆盖率基本标准为150%。在A股上市银行里,多家银行的拨备覆盖率远超这一标准。

截至今年上半年,33家A股银行中,拨备覆盖率超过150%的达到31家,超过300%的达到了6家,分别为宁波银行、常熟银行、南京银行、招商银行、上海银行与青农商行,其中,宁波银行最高达522%,按照最新规定,这些银行未来的拨备将会放缓,利润得到更多释放。

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(3)指标三:不良贷款率

不良贷款率即不良贷款(次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款)对于贷款总额的比值,一般而言,该比值越低越好。银行不良贷款,是中国金融业最大的风险所在,国际通行标准认为,金融机构不良资产率警戒线为10%。以A股上市银行今年上半年不良贷款比率来看,板块整体不良贷款率为1.46%,其中,包括宁波银行、南京银行、上海银行等在内的11家不良贷款率低于该数值,宁波银行不良贷款比例最低为0.78%,其次,南京银行、常熟银行分别为0.89%与0.96%。

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(4)指标四:股息率

作为衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一,股息率的高低一定程度表现了上市公司分红能力与盈利能力,具有长期高分红能力的银行股无疑更具关注意义。银行板块具有A股最高的分红率水平。近五年(2014~2018),银行平均股息率为4.06%,连年处于申万28大行业首位。从分红金额来看,2018年银行整体分红4212亿元,远高于2017年的3820亿元与2016的3578亿元。

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(5)指标五:估值

由于特殊的行业属性,银行具有A股最低的估值水平(负值除外)。以10月8日收盘数据来看,A股银行板块整体市盈率(TTM)最低为6.55倍,低于排位第二的7.54倍的钢铁。从PB角度来看,当前银行板块同样有A股最低的水平,银行当前整体PB最低为0.77倍,低于排位第二的0.91倍的钢铁。个股来看,当前,包括华夏银行、中信银行、贵阳银行等在内的22家银行股处于破净状态,银行股估值水平一定程度决定了其投资价值的大小。

本文的有关于资金流对A股投资机会的分享就到这里,欢迎大家留言和我讨论投资心得,谢谢!

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