量化核心基金净值是什么祸害(但你知道量化基金的内幕吗)

今年最热的基金是什么?

不是刚被改名的保本基金,

不是还没上市的FOF,

而是能赚钱又看起来有点高冷的:

量化基金。

什么是量化基金?

量化基金是用数据量化的方法对投资组合进行管理,从数据中寻找带来超额收益的“大概率”策略,跟踪发现交易机会,避免人为的主观判断所带来的判断失误,力求把握获取超过市场的平均回报。

晦涩不好理解吧,那还记得去年战胜人类棋手的机器人“阿尔法狗”吗?依靠大数据做出来的思维,战胜了人类大脑的思维。简单来说,量化基金就是基金经理通过大数据分析,设计了一只「阿尔法狗」来帮忙买卖股票。

为什么说量化基金能赚钱?

wind数据显示,从基金收益率的中位数来看,2016年主动型量化基金、普通股票型基金和偏股混合型基金分别为-1.12%、-11.25%和-13.71%;而从平均收益来看,主动型量化基金、普通股票型基金和偏股混合型基金的平均收益分别是-2.48%、-10.43%和-13.57%。

数据说明,在市场动荡不安的2016年,主动型量化基金的业绩表现明显优于股票型基金和偏股混合型基金。

为什么说量化基金高冷?

因为区别于普通基金直接由基金经理选股做投资,量化基金主要采用量化投资策略来进行投资组合管理。量化基金采用的策略主要包括:阿尔法策略、量化对冲策略、多因子策略、事件驱动策略、市场中性策略等等。有的基金是单一策略,有的是复合策略。量化产品也因为投资策略不同而有诸多区别,所以都说买量化,但很少有人知道自己买的是哪门子的量化。

而今年实在太多人看好量化基金的业务发展和投资业绩前景了,小景决定再抽点时间,和基友们一起唠唠量化产品的投资内幕。

量化核心基金净值是什么祸害

量化基金图谱:

如果从第一只指数增强产品成立算起,国内带量化策略的公募产品刚走过15年。但真正发展起来却是近几年的事。

目前,全市场共有指数增强类产品55只(含各类份额),近一年有业绩记录的39只;同时,有68只主动量化产品(包含各类份额),而近一年有业绩记录的产品仅有37只。

作为一名老司机,你在5000多只各类基金中选择了存量只有120只左右的量化产品,已经是基民界的逼格担当。但在这120只量化产品中,你买的是哪种量化,为什么而买?你是否思考过这个问题?

你买的是什么量化产品?

如果从量化基金的运作模式看,最常见的大略是以下三大类型:

  • 一是多因子选股,即通过一组指标例如公司基本面指标、分析师预期指标、市场情绪指标等来筛选股票,构建投资组合。比如小景家的景顺长城量化精选、景顺长城量化新动力,可以归类为基本面主动量化产品。

  • 二是量化指数增强,就是在跟踪指数的基础上运用量化手段重新组合投资标的,以争取获得比指数更好的收益。比如景顺长城沪深300增强

  • 三是引入对冲机制,通过使用做空手段,达到降低组合市场风险、获取绝对收益的目标。由于前期股指期货操作受限,目前公募对冲产品较少,而专户产品则运用更多。

我们的量化产品如何运作?

目前小景家的量化产品线已覆盖指数增强、主动量化、市场中性/多空对冲等多种不同收益/风险特征的产品,其中管理的量化型基金3只,管理的量化专户产品8只。

那么小景家的量化产品都是怎么管理的呢?产品特性不同,投资策略也不同。

这里要特别说道的就是量化投资的核心—量化模型。景顺长城量化模型主要采用超额收益模型、风险模型、交易成本模型三大类量化模型分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。(也就是从选股、风控到交易,都开发了专门的模型来负责。)

  1. 超额收益模型:该模型通过构建多因子量化系统,综合评估估值、市场趋势、盈利、企业质量、投资者情绪等多个因素,以自下而上为主,自上而下为辅,分辨各证券之间的定价偏差。(量化选股能力就在这一步体现出了差别,这个模型做得好,选股能力就会棒棒哒,基金的净值增长率也能比其他产品高出一截)

  2. 风险模型:该模型事前控制投资组合对各类风险因子的敞口,包括市值规模、资产波动率、行业集中度等,力求主动将风险控制在目标范围内。对于超额收益模型得分相同的股票,倾向于风险小的股票。(对于小景家的产品来说,放在第一位的不是跑得快,而是走得稳,把钱交给注重风控的老司机,你才能投得稳,睡得香)

  3. 交易成本模型:该模型根据个股的市场交易活跃度、市场冲击成本、印花税、佣金等数据预测个股的交易成本,追求有效控制换手率。只有在预期收益超过交易成本时才会进行交易。(有不少基友认为量化就是高频交易,就是数据触发某个指标就得买买买、卖卖卖。但那么简单粗暴的就不是主动量化了,小景家的量化投资还非常考虑性价比,在追求超额收益的路上锱铢必较。)

补充说明一点,对于大部分基友都没有买的量化对冲专户,小景也可以大概科普一下它的运作方式。(土豪基友,还是欢迎到小景家做个一对一专户的)

小景家的量化对冲专户采用“多空”(long-short)投资策略,在控制组合资产的股票系统性风险暴露的前提下,实现资产的保值增值。其中多头股票部分主要采用基本面分析的方式进行筛选,而空头部分以被动对冲(passive hedging)方式构建,首要目标为剥离多头股票部分的系统性风险。

量化基金经理的作用是什么?

上面说的量化模型很牛,但是这并不意味着量化基金中没有人为因素,相反,量化投资的模型只是一个框架和工具,如何使用工具就得看背后的人———基金经理以及量化团队,这也是量化基金业绩呈现差异的主要原因之一。

如何理解基金经理在量化投资中的作用呢?小景举个例子让你瞬间明白。

做投资就像捕鱼,基金经理都是渔民,而股票则是神出鬼没的鱼群。

这世界上有很多渔民,有的选择垂钓,有的选择拖网。做主动投资的基金经理,我们可以将他们看做海边的垂钓者,只关注他们能钓得到的品种;而做量化投资的基金经理,我们可以把他们看做用网捕鱼的渔民,量化策略就是他们手中的网。

量化模型里的电脑大数据,就像拥有整个海洋地形图和鱼群百科的资料库,相当于给渔船装配了GPS和超声波探测仪。渔民真正做到广撒网、多捕鱼。而且数据探测尽可能规避了人工搜寻资料的劣势,利于更客观决策。

量化产品投资管理的核心是模型(因子)的开发及维护,基金经理主导策略开发、模型维护、投资决断,做的就是各种不可描述、不明觉厉的活儿。

针对2017年市场,量化基金有啥优势?

2017年是个什么样的年份的?小景觉得……大概率还是个震荡市吧!

震荡市买什么?

反正不管买什么,都不能缺了量化基金。

小景并不是要标明量化基金喜欢波动,而是在波动较大的市场中,主动量化相对于主动选股基金可能更具有优势。在市场强烈波动的时候,人可能会因为投资心理变化而犯错,但模型还是基于数据在运行,犯错的概率更低。

就如本文开头小景给出的2016年的基金业绩数据一样,在抵御市场跌宕起伏方面,量化基金有更强的定力。

科普至此,不知道基友们看懂量化基金没。如果还有更多问题,欢迎留言调戏小景。如果想买量化产品,小景家的景顺长城沪深300指数增强、景顺长城量化精选、景顺长城量化新动力等基金可供选择哦!


风险提示:以上信息仅供参考,不作为投资建议或暗示。本公司不拟就任何失误、错误或遗漏,以及任何依赖本文件作出的投资行为承担责任。

发表评论

评论已关闭。

相关文章