只买指数基金第一重仓股(长期被基金第一重仓的龙头股)

昨天兴全趋势发布了三季报,我之前和大家提到过这只基金。这只基金成立于2005年5月份,当时刚好是大盘的最低点附近。最早的基金经理是王晓明,而董承非进入兴全趋势最早是在2013年10月份,而真正掌舵则是在2015年之后。

只买指数基金第一重仓股

我们就来看看董承非接手之后这个基金的回报情况,即2015年之后。

2015年当年,沪深300涨了5.6%,兴全趋势涨43%,跑赢指数37%。2016年跑赢10%,2017年跑赢3.3%,2018年跑赢7%,2019年跑赢9%。五年之间,沪深300共计上涨13.8%,年化增长2.6%。而兴全趋势共计上涨107.3%,年化增长15.7%!

只买指数基金第一重仓股

铺垫了这么多,目的就是告诉大家,这是一个很好的基金,而董承非则是很牛逼的基金经理。我自己就持有不少仓位的兴全趋势,对董总的投资风格比较喜欢。当然,目的还是为了引出今天的主角:永辉超市。

这么一个牛逼的基金经理管理的牛逼的基金,长期的重仓股还是不能不关注的。如果你去翻它历年的十大持股,你会发现这家基金的持仓相当集中而稳定,这在公募基金中其实并不多见。

永辉超市首次进入兴全趋势的持股名单是在2017年的三季度,而且一开始买就买了4545万股,3.63亿元。

只买指数基金第一重仓股

下面是永辉超市的季度K线图,每根线就是一个季度。下面这张图中,11.93元这条阴线是2018年一季度,往前数两个就是2017年三季度的,收盘价为7.6元。当前永辉超市的股价为7.79元。

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2017年永辉超市的营收为586亿元。2020年预计会达到1000亿,增长70%!2017年永辉超市的销售毛利润率为20.8%,而现如今已经达到22.4%!2017年兴全趋势介入时的市销率为1.24倍,现在是0.74倍。

我们接着看后面几个季度的持仓。四季度时,持仓没有变化。请注意中国平安的持仓也没有变化,而保利地产则首次进入了榜单,上来就是5%的仓位。而保利地产是我很喜欢的一家地产公司。

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时间来到2018年一季度,中国平安略有减仓,仍居第一,而保利地产和永辉超市都加仓了。

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2018年二季度永辉超市的持仓突然消失了,这个季度永辉超市跌了21.7%,这个波段做的可以。同时中国平安加仓,保利地产减仓。

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2018年三季度,永辉超市又回来了,持仓超过了1亿股,市值超过了8.4亿。按复权价格来看,当时的股价与当前股价相当。此时中国平安和保利地产都有加仓,持仓中出现了隆基股份,持仓达到5.4亿元。我也是此时开始关注隆基股份的。

只买指数基金第一重仓股

2018年四季度,永辉超市已经高居第一大重仓股,持股数达到1.6亿股,市值达到12.9亿元。而中国平安、隆基股份、保利地产都有增持。

只买指数基金第一重仓股

再之后整个2019年,永辉超市的持仓从1.8亿股增加到2亿股。直至今年三季度,永辉超市的持仓仍在2.1亿股附近,保利地产则已经增加到9100万股,万科也达到了13.6亿元的持仓,占比4.67%。中国平安则保持稳定。

只买指数基金第一重仓股

其实兴全趋势重仓永辉超市之后,永辉超市的股价始终没有太多的上涨,而董总能一直持有至今没有太大变化。对比兴全趋势的历史持仓也会发现,其前十大重仓股的持仓变化并不大。

今晚中国建筑的三季报出来了,我还没细看,先大致说一下印象,明天再来说一下。

三季度营收达到了3479亿元,去年同期为2882亿元,增长了20.7%,这个增速与二季度相当。这个增速说实话按常规理解是超预期了,但按中国建筑以往的德行你就会知道只不过释放了一部分的弹性罢了。我之前提到过,公司每年的应收和利润增长控制得随心所欲,在好年景你可能觉得增速没什么,但遇到今年这种黑天鹅就知道这个大家伙其实藏着一手。

三季度归母净利润113亿,相比去年同期的96.7亿增长了16.9%,扣非净利润增长了23.3%,为了完成全年考核指标多拿奖金,这时候暴露实力了吧。

现金流量表上,经营现金流三季度净流出了178亿,同比去年的238亿也有所收窄。工程建设类企业通常在半年和年底回款,也因此这两个季度的现金流通常为正,尤以年底为多。中国建筑这种体量,将三季度的现金流出控制在200亿以内,已经非常优异。

资产负债表的变化不大,这里不说了。

中国建筑的业绩弹性其实比较大,大家从二三季度的数据其实不难看出来。如果中国建筑的业绩是全力争取的结果,我不相信能如此平稳。如果你明明可以轻松考100分,那么其实你想考多少就可以考多少。而如果你以往考试只能考到80分,你无法知道下次考多少,因为你不知道下次考试有多少题目不会做。

这就是中国建筑。

有人问:为什么如此?

我觉得是为了奖金。绩效考核既然要求每年都增长,今年增长多了,下一年基数太高就有困难,完不成考核奖金也没了。一个更稳妥的方式就是年年完成目标,年年有奖金。所以我之前考虑的中国建筑的利润增长能达到年化15%以上的假设,看起来是有些困难的。但达到考核要求的7%则比较轻松,大体应该会落在8%到10%之间。加上大约4.5%上下的股息,估值不变的情况下也有超过13%以上的年化回报。而如果估值有提升,达到20%收益的难度也不大。

单独说一下安邦的减持问题。安邦其实已经被重组了,大家保险是安邦重组后成立的保险公司,接手了之前安邦的保险业务。所以之前安邦对中国建筑的持股现在是由大家人寿持有的。安邦人寿在2019年年底时还持有8%的股份,之后大家人寿接手后开始减持,一季度时减持到7%,二季度时减持到5%,三季度时减持到3.57%。大家人寿的减持是明面上都知道的事,中国建筑的股价不知道是否受此影响而一蹶不振。与此相关的还有我持有的另一只股票欧亚集团。安邦人寿持有其14.99%的股份,比中国建筑大多了。

不过今晚中国建筑公告截至10月23日的股东,大家人寿的持仓已经减少到2.6%了,11个交易日减持了1%,每天大约减持0.09%。这个量看似不多,但最近中国建筑因为要回购交易放量了,放在前几天差不多是每天25%到30%的成交量。国庆之后中国建筑股价的疲软,与大家人寿的减持有很大的关系。

不过好在减持的只有2.6%了,希望尽快减持完,这样其他人也好安心买股。

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