tcl股票重组意味什么(TCL重组后未来会如何发展)

今天分析的企业是TCL,大家应该也很熟悉,最熟悉的产品应该是它生产的电视机。

作为中国企业来说,少有的使用英文字母的中国知名企业,一度被众人调侃音译成“TCL”。

其实TCL是一个英文名字的缩写--翻译过来就是创意感动生活。

tcl股票重组意味什么

看到公司2019年最新的公司财报得知,它在2019年完成了重大的资产重组

历经 39 年 发展 , TCL 一直 坚守 实业 ,持 续创新、锐意进取、勇于变革。 在最新一轮变革中, 公司于 2019 年初完成资产重组,剥离了终端业务及配套业务, 明确了以科技为核心的业务方向。

此外,为了准确反映公司的业务范围和经营情况,及清晰阐述公司“ 致力于成为全球领先科技企业” 的战略定位,公司目前已正式更名为“TCL 科技”, 开启 了以 做大、 做强 、做 精主 业 为目 标 的 新一 轮产 业 升级 与科 技转 型 。

通过公司财报的核心竞争力分析,公司未来核心的业务以科技业务为发展方向。

具体的业务是半导体显示及材料。

tcl股票重组意味什么

TCL科技的法人代表李东生,认为“从全球显示产业竞争格局趋势来看,中国显示产业有机会在大尺
寸产品做到全球领先,但在中小尺寸产品将面临韩国企业挑战,中、韩将成为全球显示产业主导力量”
另外他本人从2018年12月开始,先后增持公司股票1.75亿股,坚定看好本集团长期价值成长。

从公司核心管理人员减持或增持股票,他们就是用行动来告诉我们他们自己是看衰还是看好公司的未来。

tcl股票重组意味什么

从2019年的财报得知,改组后的TCL,股东总数比2018年减少了。以李东生为首的投资者持股比例达9.03%,跃居第一。

tcl股票重组意味什么

值得注意的是,中央结算有限公司和小米公司为新入股东。

一般来说,股东人数越减少,人均持股越多,流通股更集中在少数人手里,股价上涨的概率越大 。

虽然公司在2019年完成了重组,意味着2014-2018年的公司财报对公司未来的发展没有太大的借鉴意义,但是转让的业务大部分都是李东生名下的内部转让,即重组后,精简了业务,精简了人员。

tcl股票重组意味什么

分析其财务报表的数据,进一步了解这家公司。

一、合并资产负债表

1、总资产

从财报得知2014-2019 年,TCL的总资产金额分别为:928.8亿、1118亿、1471亿、1603亿、1928亿,1648亿。

资产重组后的TCL由TCL集团更名为TCL科技,从总资产金额可以看出,2019年精简后的业务总资产变少了。

总资产增长率分别为:20.33%,31.66% ,8.94% ,20.26%, -14.48%。

得出结论:2019年总资产增长率下降14.28,是由于公司的内部重组所致,没有问题。

2、看资产负债率

2015-2019 年,TCL的负债金额分别为:741.3亿,1014亿、1062亿、1319亿、1010亿。

2019年的负债减少是一件合理的事情。

计算得出,公司的资产负债率分别为:66.33% ,68.91% ,66.22%, 68.42% ,61.25%。

正如公司2019年的财报指出,“本集团完成重大资产重组, 优化了资本和负债结构, 提升经营效率;人均净利由 3.86 万元提升至 7.40 万元, 资产负债率由 68.4%降至 61.3%。”
但是从数据上看,公司的资产负债率超过60%,还是偏高,未来存在一定的风险。

其资产负债率和之前分析的京东方相当。

tcl股票重组意味什么

3、看有息负债和货币资金

2015-2019 年,TCL的有息负债总额分别为:297.5亿,443.4亿,532.2亿,697.6亿,688亿。

可以看到2019年的有息负债金额也是比较高的。

TCL的货币资金分别为:153.4亿、263.9亿、274.6亿、268亿,186.5亿。

货币资金与有息负债的差额最近5年均为负数,2019年的差额达到502亿。

说明公司未来有偿债的风险。

京东方公司的该科目的差额也分负数。说明这类企业确实需要大量的资金投入才能维持发展。

4、看应收应付和预收预付,判断公司的行业地位。

TCL 2015-2019 年应收预付金额分别为:179.2亿、205.2亿、218.3亿、190.7亿、89.3亿

TCL2015-2019 年应付预收金额分别为:183.8亿、230.7亿、226.9亿、284.8亿、134.1亿。

最近5年的应付预收-应收预付的值大于0,2019年的差额为44.8亿,说明公司在行业上的地位相对比较高,竞争力比较强。

另外从2019年应收账款与总资产的比例为5%左右,是最近5年来最低的,说明重组后的TCL,竞争力有所提高。

tcl股票重组意味什么

5、看固定资产

TCL2015-2019 年的固定资产、在建工程的合计金额分别为:375.5亿、463.7亿、473.7亿、749.1亿、790.4亿

计算出该科目与总资产的比例分别为:33.60% ,31.51%, 29.55%, 38.86%, 47.95%

2019年固定资产 +在建工程的合计与总资产的比例超过40%,公司已经迈入重资产的行列,未来维持竞争力所需的成本相对较大。

参考京东方该科目的值最近1年在60%左右。

tcl股票重组意味什么

6、投资类资产

2015-2019 年,TCL的与主业无关的投资类资产合计金额分别为:40.25亿、56.84亿、62.93亿、70.85亿、0.82亿。

2019年该科目的值大幅度的减少。

计算出该科目的值与总资产的比例分别为:3.60% ,3.86% ,3.93%, 3.68% ,0.05%。

通过对比得知,TCL在2019年更专注于主业的发展,这对公司未来的发展是件好事情。

7、看子公司的扩张能力

通过 2019 年合并资产负债表得出,公司的总资产为1648亿,母公司总资产为661亿。

TCL对子公司的长期股权投资为172 亿。我们可以计算出TCL的子公司总资产为1648-661+172=1159 亿 。

TCL母 公 司172亿 的 投 资 撬 动 了1159亿的总资产。

如果和京东方的子公司扩张相比,那就处于劣势了,京东方母公司用24亿撬动1537亿的总资产。

二、合并利润表

1、看营业收入。

2014-2019 年,TCL的营业收入金额分别为:1010亿、1046亿、1065亿、1116亿、1134亿、749亿。

2019年的营业收入有所下降,如前文所述,这是由于精简业务所致。

营业收入增长率分别为:3.51% ,1.81% ,4.79%, 1.60%, -33.90%。

从数据上看可以判断出重组之前公司的营业收入缓慢增长,2019年重组后营业收入大幅度下降需要对比未来的营业收入数据。

2、看毛利率,判断公司的产品竞争力

我们可以看到TCL2015-2019年度的营业成本为:872.8亿、884.7亿、886.6亿、926.1亿、663.4亿。

通过计算得出公司的毛利率分别为:16.54% ,16.91%, 20.54% ,18.31%, 11.47%。

可见公司的产品竞争力不强,京东方的毛利率在20%左右。2019年TCL的毛利率不到12%,未来需要提高营业收入。

3、看费用率,看公司的成本管控能力

TCL2015-2019年度的四费合计为:167.9亿、189.4亿、206.3亿、188.4亿、94亿。

四费合计/营业收入得出费用率分别为:16.06% ,17.79%, 18.49%, 16.62% ,12.54%

费用率/毛利率分别为:97.08%, 105.18% ,90.04% ,90.76%, 109.33%。

2019年该值超过110%,说明公司的成本管控能力弱,和当前所处的行业竞争有关。

京东方该比值在81%左右。

tcl股票重组意味什么

成本管控能力的强弱对最后的净利润产生很大的影响。从这个科目来看,该行业是资本密集型的行业,进入门槛相对高。

另外2019年TCL的研发支出为33.97亿,占四费合计的36%。

京东方的研发支出为50.4亿,占四费合计的31%。

研发费用是该行业的公司为了保持竞争力必不可少的支出科目。

4、看主营利润率

TCL2015-2019年度的主营利润为:0.35亿、-14.39亿、16.16亿、12.58亿、-11.33亿

看到2019年该值为负数,说明不但没有盈利还处于亏损的状态。

这是一个比较大的问题,未来TCL首先需要把主营利润变为正数,再逐渐提高利润质量。这可能是比较长期的过程。

5、看净利润现金含量比

可以计算出TCL2015-2019年净利润现金含量比分别为:229% ,376%, 260% ,258% ,314%

从该科目看,公司赚的钱是真金白银。

京东方该科目是超过300%的比值,2018年甚至高达892%。

三、合并现金流量表

1、看造血能力

2015-2019 年,TCL的经营活动产生的现金流量净额分别为:73.94亿、80.28亿、92.1亿、104.9亿、114.9亿。

2019年该金额比2018年还高,这是好事情。

2、看成长能力

通过购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额之比得出:

224.21% ,181.14%, 170.01%, 312.77%, 175.07%。

最近5年超过100%,说明公司也仍在比较激进的扩张,从这点来看,公司需要筹资借款。未来的风险会比较大。

tcl股票重组意味什么

京东方也同样是这个问题。

3、看分红

tcl股票重组意味什么

公司最近3年的分红也在40%或以上,说明公司对股东还是比较慷慨,该分红率比京东方稍好。

4、看公司的类型。

tcl股票重组意味什么

公司的类型属于正负正,不属于优秀公司的类型,TCL的公司类型和京东方一致,说明目前企业的发展仍需大量的投入资金。

5、看现金净增加额。

从2019年的财报得知,公司该科目为-80.64亿。公司2019年完成资产重组,在科技类的行业投入的资金比较大。

四、结语

tcl股票重组意味什么

受国外疫情不确定性的影响,看一下TCL的营业收入分地区的占比,国内业务占营业收入比重超过60%。

京东方的国内外占营业收入的比例均在50%左右。

从上文的分析得出,TCL的主要问题和京东方类似:

1、货币资金远小于有息负债,这个属于资金投入大的行业。

2、费用率/毛利率超过100%,成本管控能力弱。

3、主营利润率为负数,这点比京东方还要差。该科目决定公司未来能否持续的盈利,是个关键指标。

tcl股票重组意味什么

以上只是单纯从数据分析,不作为投资的建议,你投资与否需要自己做出判断。

关于不少网友对我之前分享的京东方文章的评论,包括今天分析的TCL也一样存在类似的问题。分享一下我的个人观点

1、有不少网友评论,京东方有国家战略的投资,作为中国未来科技的支撑之一,要看好其未来的发展!

我的观点是,文章中的数据分析只是从数据的角度分析,这不是优秀公司的好标的,不代表不看好其未来的发展。毕竟前5大投资股东都是具有国有法人的股东性质,这是国家战略性的投资。

作为普通投资者资金有限的情况下,需要选择优秀的公司进行投资,数据分析可以提供一个参考依据。

2、无需上升到不投资它就代表不爱国,华为老总任正非也说了,不是说不买华为就是不爱国。如果你说投资它是一种情怀,那投资任何企业是个人自由的选择。

如果你像大多数人一样,投资为了盈利,或者为了实现财务自由,那就应该理性地选择优秀的公司并且长期持有。

3、有评论说投资股票是投资未来,分析过去的数据没有意义。

个人认为,分析历史数据只是一个参考,如果你是球迷,你也应该听过很多历史的战绩,这对现在的比赛也一样只是参考指标。

再比如上文分析的TCL费用率/毛利率,我们得知2019年的数据超过100%,未来即使下降也不会马上降到40%以下(这是优秀公司的指标之一。)

这就是分析历史数据的意义,通过分析以往的数据大致可以判断未来的数据是怎么样。

通过固定资产+在建工程判断公司属于轻资产公司或是重资产公司,通过毛利率判断公司的产品竞争力如何,通过购买固定资产、无形资产支付的现金判断公司未来的发展等等,都是需要分析历史的数据。

关于如何通过具体的指标挑选优秀的公司,有兴趣可以看我之前分享的文章:如何快速的挑选公司,你需要知道的这些指标,供参考

最后,再次强调这是一个从数据的角度分析企业,不对投资产生任何的建议。未来还会有更加全面的对企业的分析,谢谢。

发表评论

评论已关闭。

相关文章