科创板和纳斯达克比较(它与纳斯达克有何区别)

万众瞩目之下,资本市场进入“科创板时间”。6月13日上午,第十一届陆家嘴论坛在上海开幕,科创板正式宣布开板,证监会主席易会满主持科创板开板仪式。上交所理事长黄红元在论坛上表示,预计在两个月之内将看到首批企业在科创板上市。

科创板和纳斯达克比较

短短200多天,从宣告到改革方案逐步清晰再到正式开板,中国资本市场迎来了一个全新板块。作为今年资本市场最受关注的焦点之一,科创板被誉为“中国版纳斯达克”。

Part 1

它和纳斯达克有何区别?

设立背景

纳斯达克:20世纪70年代,美国技术密集型产业蓬勃发展,“硅谷”诞生,风险投资兴起,一批高新技术类中小企业雨后春笋般出现。

这些企业亟需融资,但往往因达不到纽交所上市门槛,只能在柜台交易市场进行股票交易。为规范交易、让更多中小企业能够上市融资,纳斯达克应运而生。

科创板:近10年,中国的互联网大潮孕育了以BAT为代表的一批优秀的科技企业。但由于制度原因,这些公司选择去海外上市。

创新、科技型公司在成长初期需要庞大的研发费用,盈利时间线较长,难以在初创期就满足A股的上市门槛。科创板的推出让更多的初创型科技公司有了上市的机会。

科创板和纳斯达克比较

面向对象

纳斯达克:以高新技术行业为主,包括软件、计算机、生物技术、通信、互联网科技等。

科创板:新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业。

上市条件和审核制度

在上市条件和审核制度上,科创板采用的标准也和纳斯达克相类似。两者均采用多套标准衡量申请上市的公司,并且都将宽进严出的注册制作为审核制度。

Wind显示纳斯达克上市的公司一共有2761家,其主流公司的画像是:市值小于10亿美元,收入在1亿美元以下,利润小于2000万美元,其中不盈利企业占比47%。

科创板和纳斯达克比较

上市定价

科创板股票上市的定价将通过向专业机构投资者询价来确定。这一定价方式打破了主板23倍市盈率的限制,体现了监管机构引导股票的定价走向理性和市场化的意图。

在网下配售方面,科创板也是大幅偏向机构投资者(公募基金作为A类投资者,享有更高的配售比例)。这也意味着科创板将是一个以机构为主导的市场,与美股相似。

科创板未对上市企业的盈利水平作明确要求,因此在新股申购时十分考验投资者的定价和选股能力。相比较个人投资者而言,公募基金拥有专业的研究实力,在选股上会有明显的优势。

科创板和纳斯达克比较

交易制度&涨跌幅限制

纳斯达克实现T+0的交易制度以及不设有涨跌幅限制的机制,让市场发挥更大的作用。

科创板T+1交易,公司上市后的前五天不设置涨跌幅限制,之后有20%的限制。

Part 2

普通投资者如何参与科创板?

作为今年资本市场最受关注的焦点之一,没人愿意错过这个被称为“中国版纳斯达克”的机会,许多投资者跃跃欲试,想要参与科创板的投资。那么,普通投资者参与科创板投资有几种路径呢?

方式一:开通科创板交易权限直接参与

根据《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》,个人投资者有明确的入场门槛,规定必须满足两项条件,一是申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元,二是参与证券交易24个月以上。

符合要求的个人投资者可以向券商申请开通科创板权限,待科创板开板后进行一级市场打新和二级市场买卖。

此种交易方式的优点是能直接参与科创板交易,交易决策有自主权。但缺点是,参与门槛较高,竞争激烈,且参与一级市场新股申购时获得的配售比例较低。

科创板和纳斯达克比较

方式二:购买公募基金发行的产品间接参与

作为个人投资者,如果不具备开通科创板的条件,可以通过购买公募基金发行的产品,或是其他金融机构发售的理财产品的方式,来间接投资科创板。

据有关规定,目前可投资A股的公募基金均可投资科创板,而且在新股发行时会优先向具有锁定期的公募基金产品进行网下战略配售。因此,不具有丰富投资经验的投资者,通过购买公募基金产品投资科创板,也是一个不错的选择。

值得注意的是,在科创板开板前,率先启动的将是首批挂牌企业的网上、网下发行工作。科创板打新,主要有战略配售、网下申购及网上申购三种方式,其中前两种针对机构投资者,网上申购则主要面向个人投资者,而在广义上,通过这三种渠道,都能够参与科创板打新。

总结

从1971年开始交易,到2019年,纳斯达克指数翻了76倍,同期纽交所综合指数翻了22倍;从1995到2019这24年间,纳斯达克指数翻了7.6倍,同期纽交所综合指数翻了3.7倍,美国证交所综合指数翻了4.7倍。纳斯达克成为追求高收益资金的必配板块。

科创板的上市门槛放低,上市公司质量分化程度加大,对于投资者的投研能力提出了更高的要求。参考纳斯达克高风险高收益的特点,科创板也将有望诞生持续成长的牛股,但同时也存在较大投资风险。

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