睿昂 科创板(睿昂基因闯关科创板)

11月26日,上海睿昂基因科技股份有限公司(下称“睿昂基因”)即将科创板上会。

睿昂基因本次IPO拟发行不超过1390万股新股,募集资金81667.2万元。其中,49455万元用于肿瘤精准诊断试剂产业化项目、17212.2万元用于国内营销网络升级建设项目,1.5亿元用于补充流动资金。海通证券担任其保荐机构。

IPO日报注意到,睿昂基因应收占比较高,业绩出现下滑迹象,净资产收益率不仅远低于巴菲特选股要求,且远低于同行可比上市公司。

睿昂 科创板

业绩下滑,资金流动有风险

资料显示,睿昂基因是一家拥有自主品牌分子诊断产品的生命科学企业,主营业务为体外诊断产品的研发、生产、销售及科研服务,主要为血液病(白血病、淋巴瘤)、实体瘤(肺癌、结直肠癌、黑色素瘤等)和传染病(乙型肝炎、风疹、单纯疱疹等)患者提供基因及抗原的精准检测,为疾病诊断、风险评估、疾病分型、靶向药物选择和疗效监测等个体化治疗方案的制定提供依据。

通俗来说,睿昂基因主要通过向客户提供自主品牌的精准医疗分子诊断试剂和相关科研服务以保持稳定的盈利能力,主要产品为血液病、实体瘤和传染病相关基因分子检测试剂盒,主要服务包括为研究性医院、医药企业、科研机构、第三方检测机构等企事业单位提供基因检测的科研服务。

申报稿财务数据显示,2017年-2019年及2020年上半年(下称“报告期”),公司实现营收分别为1.72亿元、2.24亿元、2.55亿元、1.36亿元;实现归母净利润分别为1686.89万元、1457.68万元、3594.77万元、1372.41万元。可以看出,睿昂基因营收持续增长,但归母净利润有所波动。

不过,同期睿昂基因经营活动净现金流却远低于净利润。

报告期内,睿昂基因经营活动产生的现金净流量净额分别为943.91万元、-29.36万元、1168.04万元及2136.2万元,经营活动累计产生的现金净流量为4218.79万元,仅为同期累计归母净利润8111.75万元的52%。

对此,睿昂基因表示,这是由于公司存货采购支出等经营活动现金流出与销售回款等经营活动现金流入之间存在一定的时间差异。

再加上应收占比高企,睿昂基因存在不小的资金流动性风险。报告期各期末,公司应收账款账面价值分别为9007.84万元、12923.54万元、16289.21万元及16627.43万元,占当期营业收入的比例分别为 52.27%、57.58%、63.76%及122.28%,年度占比已超过六成,期末占比最高超过100%。

值得注意的是, 2020年1-9月,睿昂基因实现的营业收入为 2.05亿元,同比增长 12.85%,主要系新增武汉全市新型冠状病毒核酸筛查业务收入所致;但同期实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2431.53万元,同比下降6.89%,出现下滑迹象。

ROE偏低

另外,作为一家科创板申请企业,睿昂基因加权平均净资产收益率并不高,报告期内分别为5.04%、2.62%、6.09%、2.23%,远低于巴菲特选股三个重要指标中对净资产收益率的要求。

业内人士表示,巴菲特选股主要看三指标:毛利率要高于40%,净利率要高于5%,净资产收益率要高于15%。这三个指标都达标的结果就是这家公司很赚钱、产品很好销售,而且销售成本也不高,投下去的钱利用效率也很高。净资产收益率过低意味着公司用自有资本获得净收益的能力较差。

睿昂 科创板

睿昂基因的同行数量众多,自选的可比公司高达11家,包括达安基因、艾德生物、致善生物、华大基因、凯普生物、安必平、安图生物、热景生物、透景生命、九强生物、金域医学等。

记者通过东方财富终端查阅,上述同行可比公司中,上市公司有9家,其加权平均净资产收益率分别为:

睿昂 科创板

(东方财富终端,IPO日报整理汇总)

从数据来看,已上市同行可比公司中,睿昂基因除了在2019年的加权平均净资产收益率超过达安基因外,2017年-2019年数据均远低于其他可比上市公司,2020年上半年的数据也处于较低水平。

对于睿昂基因应收占比高企,净资产收益率偏低的问题,记者给企业发送了采访邮件,截至发稿尚未收到回复。

记者:王莹

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