科创板首日可以爆炒吗(科创板首日会暴涨吗)

科创板首批25只股票7月22日上市,现在市场对于这批股票上市首日的表现看法分歧,认为会大涨的、不会大涨的、破发的都有。这种情况下实际上给中签的投资者出了难题,要不要抛?什么时候抛?什么价格抛?都是难题。由于科创板交易规则与目前新股上市规则完全不同,投资者需要充分了解,做出预案,才不会到时候手忙脚乱

01

了解交易规则不要成为废单

有不少投资者到目前对科创板的交易规则还不够了解,科创板有很多新规则,这里有必要再说明一下。投资者要高度重视,否则,一不小心,报的委托可能就是废单,无法成交。这里重点说4条和一般投资者交易密切相关的新规。

1、涨跌幅限制:科创板的规则是上市前5个交易日不设涨跌幅限制,第6天开始每天的涨跌幅限制是20%。

2、临时停牌:虽然没有涨跌幅限制,但是,有2次临时停牌制度。第一次,无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%的;第二次,无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过60%的。每次停牌时间为10分钟。

停牌实施基准价为开盘价,比如,某只股票开盘价为10元,开盘后股价上涨到13元(较开盘价上涨30%),那么,就要停牌10分钟。如果复牌后该股继续上涨到16元(较开盘价上涨60%),就要实施第二次停牌10分钟。如果复牌后该股继续大涨,无论涨到什么价格,也就不再停牌了。

需要注意的是:停牌时间跨越14:57的,于当日14:57复牌。盘中临时停牌期间,可以继续申报,也可以撤销申报,复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。

3、每笔申报不能小于200股:目前A股买卖每笔申报按100股起板,但科创板股票单笔申报数量是200股起。卖出时,余额不足200股的部分,应当一次性申报卖出。这一点申购中签的投资者要充分注意,因为有些投资者想分批卖出中签股票,但是,中签500股科创板股票,如果只卖出100股,将是一张废单;如果卖出400股也是废单,因为余额已经不足200股,只能一次卖出200股或者300股。

4、限价买入申报的有效价格:在连续竞价阶段,如果投资者通过限价申报买入科创板股票,其买入申报价格不得高于买入基准价格的102%;其卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

买入基准价格”

这里提到的“买入基准价格”,是指即时揭示的最低卖出申报价格。如无即时揭示的最低卖出申报价格,则是即时揭示的最高买入申报价格;如无即时揭示的最高买入申报价格,则是最新成交价;如当日无成交的,则是前收盘价。

举个例子:某投资者想买入科创板股票A,如果此时既无即时揭示的最低卖出申报价格,也无即时揭示的最高买入申报价格,而股票A的最新成交价为10.00元/股,那么,提交的买入申报就不得高于10.00元/股*102%=10.20元/股。

不过,在开市期间临时停牌阶段的限价申报,不适用上述规定。

这一点也要高度关注,不要以为没有涨跌幅限制就可以随便报价格,幅度实际上只有2%。就是说,要买入的不能高于当前价格的2%,想卖出的不能低于低于当前价格的2%。如当前价格是10元,只能报9.8元,报9.5元就是废单。

上交所19日表示:需要注意的是,因价格变动较快以及行情延迟等原因,部分投资者填报的订单价格可能会因超出上述价格申报范围而出现废单。对于希望尽快成交的投资者,建议使用本方最优或者对手方最优市价订单。

此外,科创板还有盘后固定价格交易,时间是每个交易日的15:05至15:30,当日15:00仍处于停牌状态的股票不进行盘后固定价格交易。

02

制定自己的操作策略

目前A股市场上新股(包括沪市主板、中小板、创业板)上市规则是:上市首日涨幅限制44%,第二天开始每天10%的涨跌幅限制。由此造成新股走势千篇一律,上市首日清一色涨停,然后天天一字涨停,哪天打开涨停股价也基本上是个高点。投资者的操作也非常简单,根本不用动脑筋,只要涨停打开就抛,这种操作手法80%是对的,打开涨停之后还能继续上涨的股票非常少。

但这种手法不适应科创板,因为下周一没有打开涨停板这个概念了,股价很可能一步到位。究竟是集合竞价开盘就卖出还是等一等?按过去的情况,有的股票开盘可能就是最高价,随后就下跌了,但也有股票开盘后继续上涨,出现第二波、甚至第三波的涨势。究竟如何选择卖出时点,只能每个人自己制定策略了。无论如何,不动脑筋卖股票在科创板是不行的。

一些市场人士认为,对科创板新股上市后的获利空间不宜抱有过高预期。科创板新股发行采用市场化定价,平均发行市盈率50倍,与二级市场基本接轨,由此上升空间不是很大。当然不排除部分新股包含对其未来业绩成长的乐观预期,甚至含有一定程度的估值溢价,因此科创板新股和现有A股锁价发行下的新股获利空间肯定是不一样的。

对于是否会破发,大多数分析师认为出现破发的可能性不大。万一遇到破发,可以考虑短期持有,等待合适时机再卖出。

如果股票遭遇爆炒,卖出往往更合算,就像10年前创业板首批股票上市,上市首日平均涨幅为106%,但第二天大部分股票跌停。但如果涨幅不大,估值合理,有些投资者想长期投资,也未尝不可,毕竟中签只有500股,数量不多。

对于没有中签但想投资科创板的投资者来说,需要认真研究,确定投资策略,不要盲目跟风炒作,因为当天即使大涨,也无法卖出,第二天如果大幅下跌,就会造成损失。

证监会副主席方星海表示,科创板有些企业增长率高,也有些企业风险较大,投资者在参与科创板股票,要做认真分析,如果对行业不是很了解,更适合买基金。

03

遭遇爆炒可能性降低

科创板股票上市首日是平稳上市还是遭遇爆炒?虽然很难预测,但我们对比10年前创业板首批股票上市进行一点分析。

这次科创板25只股票与创业板首批28只股票有两点非常接近,就是发行价和发行市盈率。创业板首批28只股票平均发行价25.43元,平均发行市盈率52倍;这次科创板首批25只股票,平均发行价29.2元,平均发行市盈率50倍。两者非常接近。

但是,有一点差异很大,就是募集资金。创业板28只股票募集资金总额为募集资金154亿元,这次科创板25只股票募集资金总额为370亿元。股票数量少3只,发行价相差不大,为什么募集资金额会增加一倍多?差异就在发行股数上。创业板28只股票发行股数总量为6.12亿股,科创板25只股票发行股数总量为27.82亿股。这次发行的股数要增加3.5倍,这是这次科创板募集资金总量增加一倍多的原因。

就是说,科创板盘子要比10年前创业板大了很多,规模大了,炒作就需要更多的资金,难度也就大了。2009年10月30日,创业板首批28只股票上市的时候,当天流通股数总量为4.89亿股(因为有一部分网下配售股票不能上市),大约占发行量的80%。按募集资金80%计算,发行价对应的流通市值大约为123亿元,当天换手率高达89%,平均收盘价为50.6元,较发行价上涨一倍。当天成交额高达219亿元,差不多也是翻一倍。

再看22日上市的25只科创板,由于有部分网下配售股票有限售期,上市首日流通股大部分是发行量的80%—90%。大盘股中国通号更低一些,流通股只是发行量的65%。如果按70%来计算,上市流通股数约19亿股,要比10年前创业板大了很多,对应发行价的流通市值可能在250亿元左右。如果像10年创业板那样换手率达到90%,股价涨一倍,那么,成交额要达到500亿元左右。

如果达到这样的成交额,就要接近创业板目前所有股票的成交额,创业板700多只股票7月19日的成交额不过667亿元。应该说,这种可能性比较小,如果换手率降低,涨幅降低,那么,所需的资金也就减少。就是说,科创板较大规模的发行量制约了上市首日的爆炒。

更重要的是,沪深股市虽然历来有炒新的习惯,但这几年新股炒作已经大大降温,目前主板、创业板等新股已经越来越向合理估值回归,爆炒越来越少。就以最近3个月上市的33只新股为例,到目前为止平均涨幅大约是一倍,要知道这些新股平均发行市盈率22倍。也就是说,目前的平均市盈率也不过40倍,基本上处于合理区间。

越来越多的投资者对于新股持谨慎态度。从这个角度看,科创板平稳开市是有条件的。

04

对科创板不能唯市盈率论

当然,个别股票遭遇爆炒大幅波动可能性依然存在。

上交所7月19日表示:科创企业往往具有业绩不确定性大、估值难度高等特点,因此,在新股上市初期其二级市场价格波动往往较大。从境外市场来看,新股上市初期也存在较大波动。2019年上半年,纳斯达克新股上市前20日,日涨幅最大达到316.5%,日跌幅最大为52.0%。香港主板新股上市前20日,日涨幅最大为218.6%,日跌幅最大48.0%。从个股情况来看,比如去年9月在纳斯达克上市的蔚来汽车,发行价为6.26美元,前三个交易日一度上涨至13.80美元,涨幅达120.44%,其后开始大跌并在10个交易日内跌破发行价。又比如今年5月在纳斯达克上市的瑞幸咖啡,在经历了首日52%的暴涨后一路下跌并在第五个交易日跌破发行价。

科创企业因其科技含量、企业发展模式都与传统企业有所不同,因而投资者在对科创企业进行投资价值判断的时候也应脱离此前单一的“唯市盈率论”。根据企业的不同模式寻找到最适合的价值判断指标,进行多维度审视,做多角度验证,理性投资、进阶投资。同时,我们也呼吁市场机构,摒弃割韭菜的交易方式。基于企业基本面进行判断,理性投资,科学决策。进一步凝聚共识,形成合力,共同爱护科创板,落实国家战略、维护改革成果。

7月19日晚间,证监会副主席方星海上交所副总经理阙波在参加央视财经评论时对科创板的一些问题进行回应。针对首批科创板企业市盈率高的问题,方星海表示,

科创板发行价格完全市场化,科创板一开始盈利小,增长速度快,光看静态市盈率是不够的,主要看增长率折算后的市盈率,投资科创板不能光看市盈率,要看增长率

科创板下周一交易,市场很期待,也很激动,但不需要觉得神秘,科创板的制度设计参考了成熟市场经验,根据中国股市的实际情况,做了充分的准备,平稳运行有保障。


金海岸工作室

作 者 | 连建明

编 辑 | 梁 群

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