作为国内人体免疫系统制药龙头，江苏吉贝尔药业股份有限公司（以下简称“吉贝尔）已于近日开始正式发行，即将登陆科创板。公司拟公开发行股票数量不超过4673.54万股，占发行后总股本的比例不低于25%。医药行业对资金规模需求较大，尤其在新产品的研究与开发方面，需要企业投入大量的资金以支撑企业的创新产品开发。吉贝尔IPO融资之后，多款创新医药产品进行研究开发的资金短板将获弥补，公司在行业内的技术地位与竞争力将实现进一步提升。
国内升白制剂龙头 守护“看不见的人类卫士”
人类的肉眼无法看到白细胞，但它却在无时无刻的保卫着人类的身体健康。白细胞减少症为常见血液病，指成人外周血白细胞绝对计数持续低于4×109/L。近年来，随着人们饮食及生活习惯的改变、大气及水质等污染加重，白细胞减少症的发病率逐步升高。白细胞减少症在肿瘤的放化疗过程中也尤为常见。化疗是恶性肿瘤最常见的治疗方法之一，而几乎所有的化疗药物均有不同程度的造血系统毒性。而放化疗对白细胞的影响会限制患者接受进一步抗肿瘤治疗，还有可能继发严重感染，从而导致临床疗效降低，患者的生存质量下降。我国肿瘤患者中约有70%接受放疗，放疗的不良反应之一便是对血液系统的影响，诱发白细胞减少症，抑制这些“看不见的人类卫士”再生。
吉贝尔是专业从事化学药品制剂、中成药制剂、原料药的研发、产销的国家火炬计划重点高新技术企业，主攻免疫抑制类、心脑血管类、肿瘤类、精神障碍类、消化系统类等重大疾病领域，公司旗舰产品为利可君片。利可君片是一种具有升白（增加白细胞）功效的化学药品制剂，对白细胞有促进增生作用，可广泛用于预防、治疗白血球减少症及血小板减少症、再生障碍性贫血等，特别是对放射治疗和化学治疗引起的白细胞减少症具有显著疗效。吉贝尔既是利可君原料药的独家生产企业，也是唯一有能力实际生产和销售利可君片的企业。得益于吉贝尔拥有较高的产品壁垒，利可君片在2016年度至2018年度化学制剂的市场份额分别为77.42%、81.39%和83.19%。
2016年至2018年及2019年三季度，吉贝尔的营业收入分别为4.44亿元、4.52亿元、4.85亿元和4.03亿元；利可君片的销售收入占各报告期营收之比分别为67.70%、69.44%、72.05%和74.33%。公司独立研发能力成为高毛利率的保证，2017、2018年及2019年三季度的销售毛利率分别为85.14%、86.77%和88.16%，据WIND数据，在申万原料药行业中持续占据业内第一。吉贝尔持续保持良好的现金流；当年三季度净资产收益率达19.11%，为业内领先水平，而同期的资产负债率为23.50%，显示公司财务杠杆管理稳健。
米内网数据库显示，全国重点城市公立医院用药情况中，升白药物销售额由2013年的7.87亿元增长到2018年的16.31亿元，复合增长率为15.69%，随着人口老龄化及肿瘤病人的逐渐增加，升白药物的市场潜力巨大。而利可君片面对各类升白药的激烈竞争，在升白化药领域占据80%以上的市场份额。
在研医药储量丰富 加速抗抑郁症制剂研发
吉贝尔在研医药储量丰富，现有12项国家授权发明专利、1项美国授权专利，另有15项发明专利待审；并取得了6个新药证书，6个高新技术产品，2个国家重点新产品。公司2018年的研发支出达1959.66万元，同比增速大幅升至14.33%，2019年三季度的研发支出已增至2292.10万元，占营业收入的比例达到5.69%。随着公司实现各研发项目进度的推进，尤其是临床研究的大规模开展，研发投入还将大幅度增长。抗抑郁症项目研究是公司下一研发攻关的重点。沃替西汀衍生物（JJH201501）在药效、药代动力学等方面比目前临床相关用药均有明显改善，有望成为新型抗抑郁症药物，其对于动物抑郁症状和认知功能障碍的改善效果总体上优于阳性药物。
据吉贝尔招股书，目前全国地市级以上医院对抑郁症的识别率不到20%，而现有的抑郁症患者中，只有不到10%的人接受了相关药物治疗。抑郁症在我国造成的直接经济负担约为141 亿元，间接经济损失约481亿元，总经济负担达到622亿元。2019年，吉贝尔获得江苏省战略性新兴产业发展专项资金，用于国家一类抗抑郁症新药JJH201501的研制与产业化项目。随着人民生活工作节奏加快，竞争的日渐加强，人们的心理压力也逐渐加大，抑郁症患者日趋增多。与此同时，全球抗抑郁药物市场规模扩大，根据米内网统计数据预测，预计2020年全球抗抑郁药物市场销售规模将达到 140亿美元。在抗抑郁症制剂研发领域，吉贝尔走在业内前端，IPO融资资金无疑将为公司未来发展的强力后盾。
作者：木阳
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