科创板数智闯关(精英数智闯关科创板失败)

9月1日晚间,科创板上市委宣布,不同意精英数智科技股份有限公司(以下简称“精英数智”)首发上市申请。

科创板上市委针对精英数智主要针对在项目服务商方式开展业务的商业合理性、应收账款逾期、持续经营能力、核心技术壁垒等四方面问题提出问询。

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据悉,精英数智此前是新三板企业,2019年11月选择转战科创板,选择第一套上市标准,拟募资3.37亿元。

招股书显示,精英数智存在客户群体和销售区域单一、经营现金流净额近两年均为负值、财报会计差错更正等问题。

绝大多数收入来自山西煤炭企业

精英数智是一家通过自主软件等为煤炭等高危行业提供安全生产监测及管理整体解决方案的高新技术企业。产品和服务主要面向煤矿等高危行业企业、安全监管部门、保险及安全服务机构。

作为为煤炭企业和监管单位提供服务软件的企业,精英数智与煤炭行业已是深度捆绑、高度关联。但煤炭行业是显著的强周期性企业,精英数智或面临与下游客户“一荣俱荣、一损俱损”的风险。

招股书显示,煤炭企业是精英数智的主要客户,2016—2019年上半年,对煤炭企业的销售收入占营业总收入的比重分别为50.70%、66.05%、64.57%和94.42%。政府单位和燃气企业的销售收入占比持续下降。

科创板数智闯关

△2016—2019年上半年精英数智的客户类型情况

报告期内,公司前五大客户几乎均为煤矿生产企业、燃气企业、监管单位以及代理商,而且公司销售的产品以项目型建设为主要表现形式,单个客户一般不会每年都发生大额采购。

精英数智在招股书中也表示,公司存在下游行业单一的风险,如果煤炭行业经济形势、行业政策及安全生产信息化需求出现重大不利变化,将对公司的经营产生不利影响。

此外,精英数智的销售区域主要集中在山西省,其向外拓展销售市场的进度不甚理想,公司在销售区域的广度或面临较大的困境。

2016—2019年上半年,精英数智在山西地区收入占营业总收入的比例分别为82.86%、93.87%、94.64%和99.39%,而山西地区以外销售收入占比近三年持续下降。

△2016—2019年上半年精英数智的营业收入区域分布情况

现金流存隐忧

由于目前煤炭行业景气度不甚理想,精英数智的客户大部分为国有企业和政府部门,公司议价能力较低,导致公司回款周期较长,应收账款规模持续增长,经营性现金流净额较差。

2016—2019年上半年,精英数智应收账款余额分别为1.78亿元、1.16亿元、2.44亿元和2.57亿元,占当期营业收入的比重分别为87.94%、72.19%、115.94%和234.71%;同期经营性现金流净额分别为532.18万元、-443.63万元、-2267.72万元和289.81万元,与当期净利润的比例分别为35.42%、-21%、-56.71%和8.57%。

需注意的是,精英数智2017年和2018年经营性现金流净额均为负值,且连续4年低于当期净利润。一般而言,企业的经营性现金流净额与净利润的比例大于1,表示企业的利润含金量较高,该比例低于1的话,财务情况存在一定的隐忧,难以通过自身业务大规模造血。

精英数智存在客户群体单一和销售区域受限,长期来看,若公司不能解决发展瓶颈,在销售区域广度和深度上有所突破,则将面临成长空间受限的风险。尤其是其应收账款规模过高以及经营活动现金流量净额持续低于净利润,如果公司不能通过多渠道及时筹措资金或者应收账款不能及时收回,公司将面临资金短缺的风险,其持续经营能力或引人担忧。

数十处会计差错更正

精英数智于2015年在新三板挂牌上市,其年报均受审计,今年5月15日公告停止新三板交易,拟申请科创板上市,然而在公司IPO过程中,却出现多处财务报表会计差错更正。

2019年9月,精英数智公告了会计差错更正说明。出于股份支付会计处理错误、其他应收款账龄划分错误等原因,精英数智对2016年度、2017年度和2018年度的财务报表进行调整。

2016年调减净利润8474.5元、2017年调减净利润1.73万元、2018年调减净利润5.75万元。

IPO之前对财务数据进行必要的审计调整是常见的程序,不过精英数智在转道科创板之前也是新三板的挂牌企业,年报均是经过审计的。在此基础上,目前仍出现会计差错调整显得不太妥当。

21综合自科创板上市委、招股书、时代周报、新浪财经

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