鹏华养老产业股票是指数基金(鹏华养老产业股票)

基金快照

鹏华养老产业股票是指数基金

提示两点:

1. 本基金投资目标:

在有效控制风险前提下,精选优质的养老产业上市公司,力求超额收益与长期资本增值。但是,基金契约中并没有规定养老产业上市公司是哪些行业,并不算是严格的主题基金。

2. 其实在大牛市中,绝大部分主动型基金是跑不赢指数的。

因为主动基金仓位一般在80%-90%,而我们都想在大牛市中跑赢指数,来个盆满钵满,这也是我们本期的目的。

上涨行情中的领跑者

我们先来看看鹏华养老产业股票和其业绩基准沪深300指数走势图,大家有没有这样一种直观的感受,在沪深300指数上涨的阶段,该基金的增长速度和幅度都是大幅超出沪深300指数的;在沪深300指数下行阶段,该基金下跌速度和幅度也是大幅超出沪深300指数。是不是很神奇?

鹏华养老产业股票是指数基金

基金经理王宗合是2014年12月2日开始管理该基金的,我们直接看2015年至今的业绩。该基金在2016年和2018年业绩跑输业绩基准,其他年份均跑赢,其实这种业绩乍一看在我们明星基金系列里算是“平平无奇”。

鹏华养老产业股票是指数基金

鹏华养老产业股票是指数基金

但是我们仔细分析一下,2016年熔断年、2018年贸易战,均是熊市年,2015年上半年大牛市,2017年大盘蓝筹股行情,2019年科技股主题年,2020年4月至今消费、科技结构性牛市。

可以看到,该基金在各个上涨行情均取得了大幅超额收益,从同类排名来看,2017年、2019年均进入了前十名,前百分之三的那么一小撮。而2016年、2018年超额收益均为负,同类排名也为60分位以后。

更进一步地,我们把该基金历史业绩分成几个上行和下跌的区间,也有类似规律,不过在2017年后,其在市场行情上行时这种特点更明显,排名更靠前。

那么鹏华养老产业股票的风险指标是不是也是如此呢?可以看到,除了2019年,该基金的最大回撤均大幅超过沪深300指数,还真是一只特色鲜明的基金!

鹏华养老产业股票是指数基金

鹏华养老产业股票是指数基金

分析到这里,我们可以猜测一下,这只基金应该是一条路走到黑那种,并且这条路在上涨行情中是被认可的。基金经理王宗合在该基金中不会太多注意回撤控制,坚持重仓持有自己认可的股票。

本来我们明星基金系列,一个很重要的准则就是要照顾用户持有感受,通过较好的回撤控制给予用户较好的持有体验,从而获得长期收益增长。但是时势造英雄,发财靠周期,牛市不常得,在当前这种天时地利的情况下,我们也顺势而为的介绍一下让你拥有“人和”的基金。

淡化择时,股票仓位略激进

废话不多说,言归正传,我们再来通过王宗合在鹏华养老产业股票的投资风格来验证一下我们在上面的猜测。

作为一只股票型基金,契约规定该基金的股票仓位区间为80%-95%。而从实际持情况来看,该基金平均股票仓位保持在90%左右,仓位略激进。只有在2015Q3、2016年、2018Q4、2020Q1等大跌年度才会对仓位进行适当调整,不会过分依赖于择时。

鹏华养老产业股票是指数基金

坚持价值成长投资理念

我们再来看鹏华养老产业股票的持股集中度和换手率,可以看到王宗合在该基金的持股风格在2016年底有一定程度的转变。

从持股集中度来看,在2017年前,该基金前10名重仓股占股票市值比平均值在50%左右,2017年后大幅上升,近两年接近90%的水平,并且持股数量也保持较低水平,基本上前十大重仓股就可以代表整个基金股票持仓。

鹏华养老产业股票是指数基金

从换手率来看,在2017年前后,该基金也有着较明显的转变,从远高于同类基金到远低于同类基金。当然其换手率在2017年大幅波动也有基金份额大幅赎回的原因。

鹏华养老产业股票是指数基金

鹏华养老产业股票是指数基金

其实,王宗合曾经在早期实践过趋势投资、中期择时、逆向投资等等诸多方式,后在2016年末至2017年初期间,坚定了长期价值成长的投资理念并执行实践至今,以上数据分析也可以佐证这一点。

至于王宗合在鹏华养老产业股票的投资风格的改变,也可以通过持股风格来佐证。可以看到改进持股风格在2017年前后也有较大的转变,近两年主要持有大盘、成长风格股和大盘、均衡风格股票。

鹏华养老产业股票是指数基金

王宗合认为,所谓的价值成长型的风格,就是期待持有的公司,具备长期的,稳定的,复利性的成长,它的利润和现金流都是长期复利式的成长。类似于以价值投资的理念去投资成长风格的股票。

重仓食品饮料、医药

从行业配置来看,在2017年前,鹏华养老产业股票行业配置比较分散,食品饮料、汽车等消费股、TMT、周期股都有阶段性配置过。

鹏华养老产业股票是指数基金

2017年后,该基金配置的行业主要集中于食品饮料、家用电器、轻工制造等行业。近两年重仓食品饮料、生物医药等大消费行业,持仓比例为70%左右,银行、非银金融等大金融股以及房地产、交通运输等周期股也略有配置。

王宗合曾任招商基金食品饮料、商业零售、农林牧渔、纺织服装、汽车行业研究员。另外,食品饮料算是价值投资标配,这里就不加赘述了。

长期重仓白酒股

我统计了从2015年以来鹏华养老产业股票各期报告中重仓股持有期数,2017年后长期持有重仓股,五粮液、贵州茅台、泸州老窖、水井坊、爱尔眼科等持有期数都在10期以上。持有超过一年的股票有14只,其中白酒股占了一半。

鹏华养老产业股票是指数基金

到这里我们应该明白了,从持股集中度、换手率、行业配置到个股持有期数都是一个逻辑的演变过来的,佐证了王宗合在鹏华养老基金长期价值成长的投资理念。

再来说说白酒股,白酒股是我们分析重仓白酒股的基金逃不开的话题,因为过去白酒股长得实在太好了,以至于只要长期拥有就足以在同类基金中名列前茅,从而使得很多投资逻辑变得顺理成章,掩盖掉背后的噪音。我们很害怕一只基金是因为运气,因为赌一把长期重仓白酒而取得好的收益。

该基金从2017年开始重仓白酒股, 此后白酒股占了前十大重仓股一半以上仓位。

鹏华养老产业股票是指数基金

我们可以将2017年来该基金和白酒指数做一个对比,可以发现白酒股不管是在2017年漂亮50行情,还是在2019科技股行情均有着巨大的涨幅,并且白酒指数的斜率和涨幅都是领先该基金的,也就是说该基金的业绩特点很大程度上是受白酒股的影响。

鹏华养老产业股票是指数基金

我们再来看看其他持有期间超过4期的重仓股,其实在上涨行情中涨幅都不错,选股胜率比较高,但是白酒股是在太猛了,使得其贡献度大大不如白酒股的贡献度。

鹏华养老产业股票是指数基金

另外,在2018年白酒指数下跌时,王宗合在鹏华养老产业股票中仍然重仓白酒股,至少能在一定程度上说明他对白酒股票价值的坚持。

总结

从历史数据来看,鹏华养老产业股票基金的业绩特点是在上涨行情中大多能大幅跑赢市场,在下跌行情中大多跑输市场,而这种业绩特点可能是重仓并长期持有白酒股造成的。另外,其他重仓股择股胜率也较高,只是贡献度不如白酒股,使得该基金“白酒味”比较重。

另外,在白酒股无法跑赢市场的时候,该基金还能否有这样的业绩特点尚不能证明。不过在当前白酒股大行其道的A股股市,如果我不想完全买白酒股,又想在当前牛市中跑赢市场, 鹏华养老产业股票具备这个可能性。

发表评论

评论已关闭。

相关文章