耶鲁大学基金收益30年(30年翻20倍的耶鲁基金)

4月初,耶鲁大学发布2017年度报告,耶鲁基金年净收益为11.3%。过去5年中,除了2016年受市场影响回报较低外,均保持了10%以上的收益率。

除了30年翻20倍的亮眼业绩,大学捐赠基金配置VC/PE基金的风潮,正是耶鲁大学捐赠基金所开创的。

耶鲁大学捐赠基金不仅是开创者,并且直到现在仍是最优秀的,它的投资组合有康柏,戴尔、亚马逊、谷歌、思科、Facebook、LinkedIn、Twitter、Uber、Snapchat、AirBnB…

耶鲁基金的投资策略是什么?为什么能够常年保持盈利?普通投资者应该从中学习些什么?

耶鲁基金投什么?

根据最新公布的信息显示,过去20年中,耶鲁的基金年均回报率为12.1%,超过美国国内股票年均回报率7.5%;耶鲁的投资业绩增加了243亿美元。

耶鲁捐赠基金的配置资产中大致分为八类:分别为绝对收益类资产、国内股票产、固定收益资产、境外股票资产、油气林矿、私募股权(PE)、房地产和现金类资产。

其配置核心在于降低在高流动性的公开市场股票和债券配置的传统投资方式,加重在低流动性的私募市场的配置比重。

纵观近十年耶鲁基金的投资组合,不难发现其偏好投资非流动性资产,包括私募股权、房地产及油气林矿三类的配置比例一直呈现上升的态势,2012年达到最大值65.3%。

相对于流动性高的资产来说,非流动性资产存在价值折扣,这就增加了非流动性资产投资市场的投资机会。此外,耶鲁大学捐赠基金作为永久性的基金,其对非流动性的承受能力要高于大部分投资者,因此可以享受资产长期持有的溢价。

长盛不衰的秘密

明智的投资决策、基于权益为主和对多元化策略的坚持,是耶鲁基金投资成功的基础。

说起“耶鲁模式”,1985年起负责管理耶鲁大学捐赠基金投资工作的大卫·史文森不得不提。

1985年前后,市场上主要机构投资者的资产配置都大同小异,50%普通股投资,40%美国债券和美元现金,10%用于比如不动产、风险资本或私募股权投资,这一小块几乎对投资回报没起什么作用。

而经过理性的分析,大卫·史文森决定抛开常见思维和传统做法,决定开创资产配置的投资管理之路。他相信,如果把资产配置放在第一位,选股和择时就不再是第一重要的事。

创建一个股权导向、且足够多元化的分散投资组合,投资者就可以不必过分拘泥于市场时机和具体证券的选择,并且获得风险调整后的优异回报。

基于这样的理念,耶鲁基金在上个世纪80年代率先大胆地拥抱包括对冲基金、风险投资、房地产投资在内的另类投资领域。30年后,“股权导向、分散投资”的耶鲁基金除了4%的债券,剩余的96%都是权益类资产。而其30年20倍的收益率说明了策略的成功性。

事实证明,只有股权导向的投资才能长期打败通胀,获得换算成购买力后的资产保值增值。而多元化投资的魔力就在于,尽管不同资产类别单独来看都各具风险,但一旦形成一组彼此之间没有强相关性的配置,整个组合的风险水平就会大大降低。

普通投资人能借鉴什么?

今年以来,地缘政治紧张局势加剧,资本市场愈发复杂,与专业投资者为伍,坚持资产配置,坚持长期投资,将成为投资之道的不二之选。

宜信财富在《2016全球资产配置白皮书》中提出的“资产配置的黄金三原则”:跨区域国别、跨资产类别,用母基金的方式超配另类资产,与耶鲁大学的投资模式不谋而合。

本周六,曾任耶鲁大学投资委员会主席的查尔斯-埃利斯将来到北京,与宜信财富客户面对面,为您的资产配置之道指点迷津。

耶鲁大学基金收益30年

全球十位资管行业终身贡献奖获得者之一

为高盛提供战略咨询超过三十年的专家

被《财经》誉为“华尔街最聪明的人”

投资界数十年最有影响力的作家之一

……

查尔斯·埃利斯,6月23日,北京见!

听君一席话,胜读十年书。6月23日,与耶鲁大学投资委员前主席查尔斯-埃利斯面对面,拨开迷雾,此刻是金。

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