交易科创板靠谱吗(科创板基金还未必靠谱)

截至4月27日,上交所一共受理了93个科创板申请。申请的公司主要集中于3个领域:生物医药、高端设备、新一代信息技术。

科创板的门槛不低,只有有钱的老股民才能加入。

具体来说,投资者需要在20个交易日,日均资产大于50万,同时有2年以上的证券交易经验。

当然,达不到门槛也没关系,还有另一种参与方式:科创板基金。

4月22日,7只科创板基金获批,刚刚拿到批准的易方达,于26日就开放了购买窗口,结果当天就获得了102亿的认购,基于该基金只有10亿元的限额,所以每人只能分配到认购额的10%左右。

在易方达的数据刺激下,原本还在酝酿的其它基金也提前上线,并在蚂蚁财富、天天基金、银行APP、微信和支付宝等多方渠道开了窗口,大力宣传,搞出了一副“错过这个村,就没这个店”的架势。

交易科创板靠谱吗

长期以来,在外国上市的中国科技公司都有着不错的成长率,给投资人带来了丰厚的回报,那么有着中国纳斯达克之称的科创板,能在何种程度上改变中国股市,能带领股民一同发财吗?

科创板改革力度空前,但增长空间相对有限

首先从战略层面来讲,科创板绝对是A股有史以来力度最大的改革。

A股的体系是舶来品,却是自上而下的设计,它最早是帮助国企脱困的工具,为经营不佳的国有企业拉融资,甚至各个省都有规定的上市指标。

此后国家尝试过多次A股结构改革,想让它变得更开放,更市场化。但无论是创业板还是CDR,都没能带来本质的改变。

和美股不同,A股是审核制,证监会负责审核,同意就可以上市,不同意就上不了。审核的标准是落后的,它对企业盈利能力有高要求,也不允许同股不同权制度的存在。

于是在过去30年的时间里,中国股市错过了一批又一批的科技互联网公司,从老牌的新浪、BAT,到新兴的小米、美团等等,不是去了港股就是去了美股。

交易科创板靠谱吗

而科创板最大的变化,就是把审核制改成了注册制,审核方从证监会变成了上交所,上交所审核通过后,再转给证监会,后者会在20个工作日内决定是否给予注册。

具体的流程是这样的,受理-审核问询-上市审议-证监会注册-发行上市。

同时,科创板允许尚未盈利的公司上市,允许不同投票权架构的公司上市,允许红筹和VIE架构企业上市。

目前,78家申请的企业已经进入了审核问询的阶段,其中微芯生物、晶晨股份对上交所提出的152个问题进行了答复。

在科创板的上市流程中,这可能是最难的一步,如果回答的不够好,上交所会进行第二轮审核问询。无论如何,第一批科创板企业肯定会在今年上半年成功上市。

但问题是,93家企业在各自的领域中,并没有多少佼佼者,大多处于行业第二梯队,亦或行业本身的规模有限。

比如最受关注的传音控股,其主要市场在非洲,虽然出货量很高,但2018年净利润只有6.57亿,和小米在2018年手机部分的净利润差了50亿,和华为、苹果、三星等相比更是小儿科。

晶晨半导体主要为小米百度等智能音箱提供芯片,智能音箱市场虽然火热,可它在国内的渗透率并不高,根据GfK全国零售监测数据显示,去年中国智能音箱的销量仅为165万台,市场规模只有3.1亿元。

澜起科技是国内较为知名的芯片公司,为云计算和AI领域提供芯片和整体的解决方案,澜起曾于2013年登陆美国纳斯达克,但上市仅一年后涉嫌财务造假,被强制摘牌,这次申请科创板也不乏质疑。

至于真正人们熟知的未上市公司,比如滴滴、今日头条、蚂蚁金服等,科创板的体量够呛能满足它们的胃口,而缺乏了这些独角兽,科创板本身的增长潜力就大打折扣。

不过,NextTech认为,科创板会在短期内有不错的市场表现,就像之前的创业板、MSCI、CDR、一带一路基金一样,由于高层的推动和改革的力度,科创板依然会带动一波高潮。

只是从长远来看就不好说了。就企业价值来看,科创板的公司并没有已经上市的公司那么值钱,如果被炒的太凶,这些股票可能会被推到一个很高的估值,甚至超过主板。

但我们上面说过,这些公司里少有滴滴那种巨额亏损,但潜力很大估值很高的企业。也就意味着,如果科创板被推到过高的估值,大概率会出现泡沫破裂股价暴跌的结果。

根据第一财经的报道,上交所也已经关注到科创板一级市场估值虚高的问题,在对企业审核的问题里,着重要求列出经营风险和对赌协议等隐藏条款。

火爆的科创板基金,从很多方面来看都未必成熟

再说个人层面,对于大多数人来说,科创板基金是最好的,也是唯一的渠道。

目前集中推出的7只科创板基金中,在名称里其实并没有科创板这三个字,而是选择了“科技创新”,也就是说,这些基金的投资范围可以不限于科创板,也可以投资主板、创业板和中小板的科技类股票。

各家基金投资的比例不一样,比如易方达,投资于“科技创新”证券的比例为50%-90%,除了科技股外也会投别的,比如填配30%的债券。而汇添富和富国的基金更狠,投股的比例写着0-95%,理论上想投啥就投啥,非常模糊。

交易科创板靠谱吗

更关键的是,由于基金早于科创板的正式上线,所以在前期,并没有可以选择的标的,基金的建仓结构是不透明的,那么早期只能通过基金经理的阅历来判断。

在支付宝和微信这两大渠道里,基金经理的包装都非常好,不乏“科技股专家”、“表现优异”等标签,但没有给投资者什么具体的信息。

交易科创板靠谱吗

通过调研,NextTech发现这些基金经理并没有想象的那么完美无缺。

最早发售的易方达,派出了两名基金经理,其中蔡荣成没操盘过任何一个基金,刘武的投资经验年限也只有0.36年。总体来看有给新人练手的嫌疑。

嘉实科技的王贵重,根据有限的资料显示,他是TMT行业(Telecommunication、Media、Technology电信、媒体和科技)的研究员,但从未运作过公募基金。

说的不好听点,只会“纸上谈兵”。

交易科创板靠谱吗

富国基金的李元博,拥有投资高新企业的经验,但也不是那么专一,去年就投资过伊利这种消费股。

他掌管的富国创新科技混合,重仓的前三位是吉比特、中旗股份和完美世界。第一个和第三个是做游戏的,中间的是做农药和化肥的,和高科技没有直接关系。

另一只基金富国创新科技,从2015年11月接手运作至今,总回报-6.28%,跑输业绩基准。

交易科创板靠谱吗

南方科技创新混合的茅炜,有3年多的投资经验,但他覆盖的领域很广,从传媒、医疗到教育和军工都有涉足,成绩也不突出,有的基金从成立以来还跑输了大盘。

目前他手上还有4只基金,放到科创板上的精力可想而知。

交易科创板靠谱吗

汇添富科技创新的刘江有清华大学工学硕士和德国亚琛工业大学硕士的双学位,他倒是足够专一,操作过的5只基金都是医疗行业,但从业绩来看,有4只基金的年化回报不足5%,总回报率也很低。

工银科技创新3年中的袁芳,任职以来的基金回报率很高,而且成功扛住了熊市,稳中带强。只是她手下运作的两个基金,一个是文化产业,一个是新生代消费,并不十分对口。

可能有人要说基金主要还是看大盘涨幅,这话没错,但科创板的公司很多,质量参差不齐,涨跌幅的范围更大(开始5天没有跌涨幅限制,之后是20%的跌涨停板),有些公司也并没有正向的收益。不同的主题选择,不同的股票搭配,不同的占股比例会对最后的结果产生很大影响。

我们可以拿创业板来对比,现在回头看在2009年,第一批在创业板上市的28家公司,个中差别非常大,有的缓慢增长,有的跌去95%市值,有的翻了10倍。

交易科创板靠谱吗

这不意味着这些基金经理能力就是不行,也不是说中国没有好的基金经理,只是说在优秀科技股长期缺失A股的环境下,中国并没有培育出多少专业的科技基金投资经理。再加上科创板和科创基金准备时间之仓促,各大基金公司未必派出了最适合的人选。

再有一点,就是中国投资环境的差异,根据《中国经济周刊》2018年1月的数据,中国股市的个人投资者比例高达99.73%,机构投资者占比0.27%。

而在美国,散户大约只有5%,90%以上都是类似基金公司这种投资机构。在这种语境下,中国的基金相对来说也不会很成熟,基金经理的更换可能没有通知,相关信息的纰漏可能不完善,甚至在基金的宣传上也有一些误导的嫌疑,还会遇到行政干预...

从多个层面来看,科创板更像是试验田,是中国股市和资本市场为了适应现代公司制度,适应全球投资趋势而不得不做出的改革。它来的不是太早,而是太晚。

近期,NEXTTECH 将会开通专业科创板股票分析内容,希望大家能够持续关注拍砖~

发表评论

评论已关闭。

相关文章