为什么好多新股都是科创板(企业为何纷纷选择科创板上市)

自去年鸣金开市以来,科创板热度不减,越来越多企业选择到此掘金。7月以来,已有寒武纪、中芯国际、奇安信等多家企业在科创板发行上市或通过注册。

为什么好多新股都是科创板

整体来看,截止7月7日,共有402家企业进入科创板上市申请流程,146家通过注册,其中119家已经正式挂牌交易。

作为连接金融资本和科创要素的重要通道,科创板运行已满一年,大批科技企业得以迈过盈利、股权架构等门槛实现上市,并且获得较高的市值。对企业而言,科创板的魅力体现在哪里?未来又将如何发展?

挺进科创板

在股市大涨的当下,越来越多企业加快了登陆科创板的步伐,名单上不乏寒武纪、中芯国际等龙头企业。

7月6日晚间,寒武纪发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告,确定科创板发行价格为64.39元/股,发行规模为25.8亿元,对应市值为257.6亿元。如果顺利登陆资本市场,寒武纪将成为科创板AI芯片第一股。

除寒武纪外,中芯国际登陆科创板也受到诸多关注。7月5日,中芯国际披露首次公开发行股票并在科创板上市发行公告,确定发行价格为27.46元/股,发行规模为462.87亿元。若发行成功,中芯国际也将成为科创板最大的IPO。

锐财经注意到,与寒武纪、中芯国际类似,包括奇安信、吉利汽车、京东数科等在内的大批企业亦选择科创板上市。东方财富choice数据显示,截止7月7日,共有402家企业进入科创板上市申请流程,146家通过注册,其中119家已经正式挂牌交易。

从行业分布来看,科创板企业主要分布在30个科创主题行业,其中电子核心产业53家,新兴软件和新型信息技术服务行业52家,智能制造装备产业52家,生物医学工程专业、生物医药产业、先进石化化工新材料也排名靠前。

另外,锐财经发现,在企业申请上市时,大多选择标准1,即预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

据了解,科创板上市共有5套标准,企业申请在科创板上市,至少要符合1个标准。

为什么好多新股都是科创板

科创板五套上市标准和条件,来自安永《中国会计通讯》

行业分析师刘鸣表示,科创板上市条件设计的逻辑是以市值为核心,辅以营业收入、净利润、研发投入占比及经营活动现金流等指标来确定是否达到上市条件。相比于主板与中小板服务对象是进入成长期的后期阶段,比较成熟、经营相对稳定的企业,科创板更加注重企业是否具有核心技术以及增长潜力。

对企业而言,科创板的魅力具体体现在哪里?

科创板成资本市场重要板块

自去年6月13日开板以来,科创板已汇聚上百家科技企业,与主板、中小板、创业板等一起成为资本市场的重要组成部分。

众多科技企业之所以选择科创板作为上市板块,其中一个重要原因是其上市标准与其他板块相比更加宽松。

观察科创板上市的5套标准可以发现,取消了关于盈利业绩、不存在未弥补亏损、无形资产占比限制等方面的要求。反观主板、中小板、创业板,均在这些方面有所要求,例如在净利润方面,主板、中小板要求最近三年净利润均为正数且累计超过3000万元,创业板要求最近两年净利润均为正数且累计超过1000万;在亏损方面,主板、中小板、创业板均要求最近一期末不存在未弥补亏损,而科创板可以存在亏损。

据了解,此次寒武纪上市采用的是科创板上市规则第2款上市标准,即预计市值不低于人民币15亿元,最近一年营业收入不低于人民币2亿元,且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。

寒武纪招股书显示,2017-2019年,其营收分别为784.33万元、1.17亿元、4.44亿元,亏损分别为3.8亿元、4104万元、11.79亿元,累计约16亿元,公司研发费用分别为2986.19万元、24011.18万元、54304.54万元,研发费用率分别为380.73%、205.18%、122.32%。

除允许尚未盈利的企业上市外,科创板还为红筹架构企业打开了方便之门。证监会发布的最新消息显示,已境外上市红筹企业的市值不低于2000亿元人民币,或市值200亿元人民币以上,且拥有自主研发、国际领先技术,科技创新能力较强,同行业竞争中处于相对优势地位的企业可试点在科创板上市。

所谓红筹架构企业是指,在境外注册但是主要业务营收、利润来自于国内企业,之所以采用这种架构是因为之前国内资本市场低迷,上市指标管理,红筹架构可以方便企业引进国外私募与上市,新浪、搜狐等众多互联网企业均属于红筹架构的范畴。

凭借上述创新,科创板有可能会成为“中国版纳斯达克”,因为此前正是纳斯达克接纳了尚未盈利的苹果公司,接纳了红筹架构的新浪、搜狐。

另外值得一提的是,与之前的股票发行核准制度不同,科创板实行的是注册制。注册制上市的具体流程为:发行人通过保荐人提交上市申请文件-交易所给予受理-交易所进行审核问询-证监会注册。

为什么好多新股都是科创板

上市流程,来自《科创板IPO上市全流程指导》

与核准制相比,原先证监会手中关于发行与上市审核的权力分散到了挂牌企业和中介机构等市场主体中,中介机构成为“看门人”,这样可以避免因为证监会发审委员会因自身的知识、经验和认知偏差等导致一些优质的融资主体失去融资机会,另外审核周期也大大缩短。

以中芯国际为例,6月1日上交所正式受理中芯国际科创板上市申请,6月7日,上交所披露首轮问询函答复,6月19日即成功过会。从获得上交所科创板受理到成功过会,只用了19天。

除上市门槛更低、周期更短外,科创板也更容易获得高的估值。6月12日恰逢科创板运行满一年,东方财富证券研究所对当日企业估值进行统计,发现科创板估值明显高于主板、中小板以及创业板。从市盈率来看,科创板为75.62 倍,创业板为48.29 倍,中小板为29.00 倍;市净率来看,科创板为 7.04 倍,创业板为4.74 倍,中小板为2.90 倍;市销率来看,科创板为9.88 倍,远高于中小创及主板A 股。

对于估值高的原因,东方财富证券分析师王好认为,与板块交易热度高有关,相对创业板等,科创板具备更高流动性(换手率、成交额),更高的交易热度带来板块高估值溢价。截至2020年6月 12日,科创板月均换手率为8.82%,同期创业板月均换手率为3.02%,中小板换手率为2.24%。成交额角度,2020年6月,科创板成交额占自由流通市值比为7.76%,创业板为3.9%。

不过,这种高估值也引发一些质疑声,认为科创板过热,估值过高增加风险性。然而,在艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅看来,科创板的高估值并非不合理,“科创板整体估值高,也是可以理解的,因为主板比较看重业绩,没有业绩就没有故事可讲,而科创板比较看重未来的增长空间。“

目前股市大涨,会有越来越多的企业加快科创板上市步伐。截止昨日收盘,两市成交额突破1.7万亿,再度创出年内新高,至此,A股已经连续4个交易日成交额突破万亿,这对于上市企业而言,是很大的利好消息。

尽管科创板已吸纳众多科技企业,成为支撑科技创新的重要动力,但仍有不足之处。目前科创板还倾向于吸纳重资产类科技企业,活跃性有所欠缺,如果在把握风险的前提下,进一步放开,可以更加有效地刺激高科技领域的创新。

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