估值高低与股票价格的关系(和估值的高低)

投资一只股票,应该更关注价格的高低,还是估值的高低?如果是单纯说股价便宜和估值低估,自然是估值低估更重要,因为股价仅仅是交易价值,估值才能反应不同公司盈利能力的差距,估值越低说明股价对于每股盈利能力越低,但需要注意的是,估值也并不是判断股票价值的唯一标准。

一、股价高低并不能代表是否更有价值

股价便宜,只是股价的绝对值,并不能说明什么问题,股价的高低除了与业绩有关之外,还与公司的股本有关。比如说一家公司市值100亿,股本50亿股,股价为2元,净利润1亿;另一家公司市值为100亿元,股本为5亿股,股价为20元,净利润为5亿元。

这两家公司,谁的业绩更好?很显然,第二家公司的业绩更好,那么如果我们简单地看股价高低,第一家公司的股价只有2元,而第二家公司的股价为20元,就觉得第一家公司股价很低很有吸引力,而第二家公司的股价高达20亿元,股价太高了风险太大了?

两家公司市值都为100亿元,说明市场给该公司的出价一样高,而第一家公司净利润只有1亿元,第二家公司却有5亿元,假如你同时全资收购两家公司,付出都是100亿,但是第二家公司可以带来每年5亿的利润而第一家只有1亿,是不是第二家公司就更有价值更划算了?

A股有大量股价只有几元的低价股,这些股票有因为股本大而低价的,也有因业绩很差而跌至低价的,有不少低价股都是业绩亏损面临退市风险的,并不能单纯用低价来衡量公司是否有价值,如果是从基本面的角度来看的话,实际上股价的高低并不重要。

估值高低与股票价格的关系

因此,仅仅用股价高低来衡量公司是否有价值本身是没有任何意义的。

二、估值水平更能说明公司价值

经过对比,可以发现,第二家公司更有价值,实际上这就是估值差异了。第一家公司100亿市值,净利润只有1亿元,对应的市盈率为100倍,而第二家公司净利润为5亿元,市盈率为20倍,第一家公司的估值是第二家公司的5倍。

更简化一些来理解的话,第一家公司的股本为50亿股,净利润为1亿,每股收益为0.02元,而第二家公司股本为5亿股,净利润为5亿,每股收益为1元,第二家公司每一股的股份所赚钱的净利润为第一家的50倍。

假如我们用10万元购买第一只股票,可以购买5万股,对应股份所能赚钱的利润为1000元(5000*0.02=1000),还是用10万元购买第二只股票,可以购买5000股,对应股份所能赚钱的利润为5000元(5000*1=5000)。

用相同资金购买两只股票,第二家公司的股份对应的净利润同样是第一家的5倍,这说明了估值才能反应股份对应的盈利能力,而非股价高低。

比如在2019年4月份的时候,格力电器股价53元,四川长虹股价3.6元,但是格力电器市盈率为10倍,四川长虹市盈率55倍,显示格力电器估值更低更有价值,之后格力电器上涨了30%,而四川长虹下跌了30%。

估值高低与股票价格的关系

当然,估值方式有很多种,刚刚所说的仅仅是其中的市盈率估值方,用以衡量公司股份对应的盈利情况,除了市盈率估值,还有市净率估值、市销率估值等方法。

三、市盈率低估并未代表值得投资

通过刚刚的分析,大家已经知道了一只股票,不能简单地看股价高低,更重要的还要看估值的高低。但通过估值高低也并非衡量公司是否有价值的绝对标准,这是因为公司的价值分为两部分,一部分是现有价值,也就是账面价值,另一部分是未来价值,即预期价值,现有价值可以通过报表来确认,但未来价值是具有不确定性的。

比如说还是有两家公司,第一家公司的市盈率20倍,第二家公司的市盈率40倍,第一家公司就比第二家公司有价值吗?答案并非如此。

假如第一家公司股价20元,每股收益1元,市盈率为20倍,第二家公司股价还是20元,每股收益0.5元,市盈率为40倍。如果仅对比当前利能力,显示第一家公司更有价值,但是如果第二天,前一家公司业绩下滑50%,每股收益变成了0.5元,对应的市盈率变成了40倍,而第二家公司业绩增长100%,每股收益变成了1元,市盈率变成了20倍。

那么很可能就会出现在20倍市盈率时买入第一家公司股票,第二年股票跌了,而以40倍市盈率买入第二家公司,第二年股票却涨了。这就是由公司业绩变化引发的估值变化,因此当前估值仅仅是作为一个参考,一家公司有没有投资价值,还需要看未来有没有成长性。

估值高低与股票价格的关系

这就是为什么有些股票市盈率很低却一直不会涨,而有些公司市盈率不低,但股价却一直在涨的原因。更多的是由公司的成长性决定的,投资者对公司未来的预期决定了市场给予公司对应的估值水平差异。

四、周期性行业容易掉入估值陷阱

有一类股票,被称为周期性行业,比如钢铁、有色、煤炭行业,这些行业的业绩主要由产品价格决定,产品价格由需求定,需求则与宏观经济有很紧密的关系,因此周期性行业的业绩呈现为大起大落,在宏观经济景气期业绩持续增长,而在宏观经济低迷期则持续下降。

这就会出现一个情况,当一家周期性行业在高景气周期中,业绩不断增长,净利润每年大幅增长,市盈率估值就会不断下降,当业绩达到顶峰时,就是市盈率最低的时候,这个时候买入,行业出现向下的拐点,产品开始下跌,业绩开始下滑,业绩也开始大幅下跌,甚至公司出现亏损,这个过程中股价就会持续下跌,这意味着在市盈率最低时买入正好就是股价的高点。

对应的,当行业达到低迷周期的低点时,业绩最差,估值水平最高,在这个时候割肉后,行业迎来复苏,业绩开始大幅增长,股价见底大涨,正好卖在股价低点。这就会掉入市盈率了陷阱之中。

估值高低与股票价格的关系

因此对于周期性行业,就不能简单地套用市净率估值,而需要结合宏观经济的变化趋势,分析行业的拐点进行决策。而周期性行业一般属于重资产公司,更适合于市净率估值,虽然公司的盈利水平发生了改变,但公司的生产线还在、设备还在、产能还在,当股价跌至每股净资产时,则意味着公司已经低估。

总结:

股价高低仅仅是股票的交易价格高低差异,并不能反应公司是否更有投资价值,估值水平更能反应一只股票是否更有价值,但需要注意的是,估值水平仅仅是一个参考,一家公司有没有价值除了看当前估值是否合理外,更重要的还需要看未来有没有成长性,持续高增长的公司估值水平会更高,另外需要注意的是,周期性行业容易掉入估值陷阱。

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