公司估值与股票之间的关系(一家公司的估值)

一家上市公司的股价和估值、业绩三者者之前的关系很多小散都搞不清楚,南哥熬夜给你出了一片干货,一定要理清楚这三者之间的关系。

股价和估值、业绩之间的关系,可以直接用一个公式来表示,P=PE*EPS,也就是股价=市盈率*每股收益,其中市盈率是最常见的相对估值法之一,每股收益可以直接理解为净利润。

根据公式可以得出,任何一只股票价格的涨跌,只和两个因素有关,即估值和业绩。

业绩很好理解,该是多少就是多少,上市公司会定期公布。

估值有两个理解维度,一个是这只股票应该有的合理估值,还有一个是这只股票当前的真实估值。一般来讲,一只股票的合理估值都会维持在一个相对稳定的水平,比如白酒,就是30-50倍PE左右;锂电龙头,在60-100倍PE左右。所以呢,假设一只股票的合理估值是30-50倍,现在跌到了30倍以下,公司发展状况没发生什么变化,那么很有可能就是机会。

下面我们用控制变量法,先假设估值不变,研究业绩和股价之间的关系。

假设一只名叫南侠股份的股票,根据历史走势以及机构的评估,长期合理估值是10倍PE。现在南侠股份市值300亿,机构预测今年净利润25个亿。现在问,南侠能不能买?

计算方法很简单,我们用市值除以净利润,300/25,算出来结果是12倍PE,也就是说,暴走股份的真实估值大于合理估值,所以没什么买的理由。

有些小散朋友可能会想,估值才12倍PE啊,这么便宜,赶紧买买买啊。其实这就是犯了感性认知的错误。每个行业,都有一个合理的估值中枢,不同行业之间的横向比较,没什么意义。你觉得12倍是便宜,其实是贵了。

另外, 根据P=PE*EPS,我们还能够得出一个更重要的结论:如果一只股票的业绩长期都不增长,那么这只股票的长期投资回报,将会是零。

很多小散朋友喜欢买工商银行这样的大票,觉得稳,长期拿着肯定不亏钱,这样的逻辑看似没毛病,但是因为工商银行的体量巨大,增长极其缓慢,所以长期回报很低很低,除了每年的分红,几乎没法贡献超额收益,而且分红完了还得除息。

这个理论也可以解释为什么成长股投资最近2年在A股这么火。随着我国GDP增速的下滑,传统行业也都将面临业绩增速下滑的问题,即使现在没下滑,市场也会担忧长期增速可能下滑,从而导致预期的投资回报率降低,资金当然没有买的理由。

而像芯片、新能源这样业绩增速超过50%甚至100%的行业,在保持估值不变的前提下,每年的投资回报也将达到50-100%,对于资金具有更大的吸引力。

现在我们再假设业绩不变,研究估值和股价之间的关系。

我们把P=PE*EPS这个公式变换一下,得出PE=P/EPS,也就是说,在业绩(EPS)保持不变的前提下,股价(P)越高,真实估值(PE)就越高。

但是因为一只股票的合理估值是相对稳定的,如果股价涨幅过大,将导致真实估值超过合理估值,也就是所谓的高估,股价下跌的风险将逐步暴露。如果股价跌幅过大,真实估值低于合理估值,也就产生了所谓的价值洼地,出现抄底机会。

但是这样的风险或者机会,都是市场在异常上涨或者异常下跌中出现的,一旦市场回归正常,股票估值回归,也就没有了差价的空间。

我们在判断一只股价的长期价值时,业绩的重要性,要远高于估值。

之前有一个关于投资的比喻:人牵着绳子出门溜狗,人是股票的价值,狗是股价,狗很淘气,有时在狗主人前面,有时在后面,A股很多时候狗基本都在后面,很多“狗主人”会因为这样把狗绳放掉,把狗“放弃”了,他们就是忽略了一点,在中国庞大的经济快车上,优秀的狗主人只会往前走的道理。

炒股票要赚公司业绩成长的钱,而不是投机赚公司近期浮动价格(估值落差)的钱,两者相对比,无论从确定性还是盈利多少,前者都远远大于后者。但有点人就是耐不住性子,去追求更多的不确定和撇不掉赌博的心理,最后连“狗绳子”都拿不住,就这样,一次又一次的错过了很多优质“狗”。

公司估值与股票之间的关系

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