会计报表和股票的关系(为什么炒股票的人要读会计报表)

我们以前在风险小史专题里,专门写过一个叫卢卡·帕乔利(Luca Pacioli)的人,因为他提出了一个基于赌博的概率论问题,实际上奠定了现代概率论的发展(文章内容)。这些内容都记录在他一本叫做《算数、几何与比例学总论》的书里。但是帕乔利这本名字大到没边的书最出名的贡献不在于此,而在于,他创造了现代会计学。

会计报表和股票的关系

古代会计只记录出货物进出的物理量,后来人们把这些项目按货币形式统一度量,然以入账和出账的形式呈现,从本质上来说,这就是一张记录现金来源和用途的表格,比如隔壁老王借了你100块,很多人记账的时候,要么会写自己失去了借给老王的100块现金,要么记录老王增加了对自己100块的借款,而帕乔利和他书里所强调的复式记账法,则是同时把这两个都记录了下来,一笔账此刻同时就具有了借贷两个方向。

会计报表和股票的关系

其实这个方法也不算帕乔利发明,后世考据发现在他之前100年就有一些意大利公司已经使用了这一方法,不过帕乔利这本书介绍的方法影响太大,并且他系统总结了这种记账方法,所以后世的会计们都奉他为祖师爷。他自己在书里说,如果会计们账目借贷不相等,那他们睡觉都别想安生。结果一语成谶,现在的会计师们顶着那句著名的“有借必有贷,借贷必相等”,天天爬格子加班做表,基本就不睡觉了。

初次接触会计的人,往往都会被一大堆会计科目的正负号和借贷方搞得焦头烂额,进而怀疑把会计报表搞成这个样子,除了给投资者造成很多阅读障碍之外 ,到底有什么必要呢?实际上除了复式记账法能更清晰地说清楚企业的经济关系之外,我们还要从设计会计报表的目的说起。

从投资者角度,财务报表的功能和编制的目的有且只有一个,那就是为股东提供信息。作为企业的所有者,股东通过影响股价来间接影响企业的决策,所以报表尽管也可以给其他参与方提供信息,但是最主要的功能还是帮助股东来判断企业股价,事实上这也是我们所说的,股份制企业的最终目标是为股东谋取最大利益是一致的。

会计报表和股票的关系

如果股东要获得企业的信息,最直接的方法是自己常驻企业,然后获得企业所有细节的信息,并把这些信息量化为企业价值的判断依据。还有一个方法是让企业自己在年末给自己打个分,告诉每个股东自己的价格是多少。这两个极端的方法一繁一简,都毫无可操作性,因为作为个人和企业都无法公允地进行价值评判,你会因为一些奇怪不相干的负面印象低估企业价值,而企业则肯定乐于通过各种方法高估自己的价值。所这就是会计存在的必要性,它既要把企业一年或者一期之中的事件进行概括,同时也不能过于简略或者过于繁复地进行解说。但是这要怎么做呢?

而这也是帕乔利和他之后的会计们思考的问题,他们想出来的办法就是用至少两张表来完善这个问题,这两张表就是资产负债表和利润表。资产负债表里记录了企业在某一个特定时点的财务状况,而利润表则表明了企业的财务状况是如何从彼刻到此刻的。资产负债表反映了所有导致资产发生变化的行为,而源头来自导致企业权益或者负债变化的交易,所以也就有了复式记账法的基础公式:

资产=负债+所有者权益

任何交易都有两方面的影响,比如同时增加资产和负债,或者增加一种资产的时候减少另一种资产,以保持等式成立。在这三个名词里,通常我们把资产分为流动资产、长期有形资产和长期无形资产,把负债分为短期负债和长期负债,而所有者权益分为实收资本和盈余积累。而利润表则记录了去年那张资产负债表和本期资产负债表之间的所有交易行为,用两期之间的的各项收入减去各项成本后的值(也就是利润)。

那么投资者到底如何用两张表来判断企业利润呢?最简单的一个指标就是EPS,即每股收益,它的计算方法就是用利润除以企业发行的股数。按道理企业的每股收益可以用下面这个式子来表示:

本期每股收益=上一期股价+股利-本期股价

如果市场完全有效,那么这个式子一定成立。同样地,我们可以基于此就推算出每个企业的每股账面价值水平:

本期每股账面价值=上一期每股账面价值+本期每股收益-股利

最早一期的的账面机制其实就是企业的实收资本,那我们就可以通过上面两个式子,算出企业股价的表示形式:

本期股价=本期每股账面价值=实收资本+历期每股收益减去股利值之和

这就是会计信息对投资者的参考意义。不过遗憾的是,大部分情况下,我们都无法观察到企业股价和其每股账面价值相等的现象,这可能主要有三方面的原因:第一因为报表每次披露实际上提供的都是历史的信息而非当下的信息;第二是由于会计规则本身其实也存在一些问题;第三则是因为其实并非所有人都能理解会计报表中各项数值所反映的信息或者大家的信息处理方法是不同的。不过这些并不能抹杀这些会计表格作为衡量一个企业公允价值最重要工具的价值,也是帕乔利们的复式记账法风靡至今而每一个投资者都需要懂一些会计知识的原因所在。

另外下个月就考CPA了,你题刷完了吗?

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