谐波减速器龙头股一览表(这家谐波减速器龙头正在崛起)

导读

谐波减速器龙头股一览表

绿的谐波(688017.SH)投资要点:

绿的谐波从2003年开始研发工业机器人领域谐波传动技术,是一家专业从事精密谐波传动装置研发、设计和生产的高新技术企业。产品主要应用于工业机器人、人形机器人、机械设备行业、航空航天、通信设施和太阳能收集。

根据《2019中国工业机器人产业市场报告》测算,2018年全球谐波减速器市场需求量超120万台,呈现较好发展态势。哈默纳科是全球行业龙头,绿的谐波打破国际品牌在机器人用谐波减速器领域的垄断,并实现批量出口,当前全球市占率约6%,在国内市场的渗透率超过90%,市场占有率超过60%。公司产品已经销往到日本、美国、意大利、丹麦、瑞士、韩国等10多个国家,客户覆盖了新松机器人、埃斯顿、Universal Robots 等国内外知名品牌及制造商。

公司2019年境内和境外收入分别占比68.76%和31.24%。公司上半年实现营收0.88亿元,同比增长14.81%;归母净利润0.34亿元,同比增长159.92%,主要系下游客户需求向好及政府补助上升所致。

公司盈利能力较强,近3年来毛利率维持在45%以上,预计2020年1-9月营收同比增长16.31%-23.90%;归母净利润同比增长71.36%-104.50%。单季度看,三季度归母净利润同比增长62%-132%,业务加速向好。

谐波减速器龙头股一览表谐波减速器龙头股一览表

(图片来源:国信证券研报)

盈利预测:

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风险因素:

行业竞争加剧;行业发展不及预期。

杭州银行(600926.SH)投资要点:

1. 营收和拨备前利润(PPOP)同比保持高增

上半年在净利息收入和中收的共同支撑下,营收增速小幅放缓,但总体仍处高位,PPOP 仍实现25%的同比高增。增提拨备下净利润增速同比有一定放缓,同比增12%。

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(如无特殊说明,杭州银行内容部分图片来源均为中泰证券研报)

资产负债增速及结构:存贷环比高增,结构优化

资产端二季度由信贷和债券投资支撑。生息资产2季度环比增2.4%,信贷在一季度高增基础上二季度环比增速小幅放缓,环比增3.9%,带动信贷占比生息资产上升至42.3%。

负债端存款保持高增,发债规模压降。存款在一季度高增下2季度继续保持环比高增,二季度环比增4.7%、占比计息负债上行至70%。而发债规模环比-14%,同业负债则在一季度环比压降的情况下二季度小幅增4.8%。

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从信贷与存款来分析:

上半年新增贷款以对公为主,对公低风险偏好持续。主要投向不良率较低的水利环境业、房地产、租赁商贸业,同时加大对批零业的支持力度。零售端投放以个人按揭贷款为主

存款情况分析:存款活期化提升。1)从期限维度上看,上半年活期存款、定期存款分别同比14.6%、26.2%,活期存款占比环比提升至46.7%。2)上半年企业存款同比增22%,占比提升至79.5%。

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2. 资产质量夯实至历史较优水平

多角度看:

1)不良维度:不良双降、不良净生成低位小幅抬升。二季度不良率继续改善,已经自2016年来连续下行至历史低位。

2)逾期维度:逾期率、逾期90天以上贷款占比均有下行。

3)拨备维度:安全边际大幅增厚。增提拨备下,拨贷比大幅提升,拨覆率环比上升29个百分点,亦是历史最优水平。

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盈利预测:

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风险提示:宏观经济面临下行压力,业绩经营不及预期。

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