镁上市公司龙头股(原来它是全球镁业龙头)

当前南京共有94家A股上市企业,我是怎样发现全球镁业龙头——云海金属这家公司的呢?这是因为这家公司太优秀,能在我严苛的选股标准下脱颖而出。

我的初步选股标准有三个:

一是上市时间足够长,排除新股;

二是净资产收益率要大,至少大于10%;

三是企业要干净,业务不多元化,没有被ST的黑历史。

众里寻他千百度。

在我自上而下筛选到第34家公司的时候,我看到了云海金属。

镁上市公司龙头股

开始分析云海金属的时候,我并不知道它是行业龙头。我之所以分析它,是因为我看不懂它。我不明白为什么这几年它的成本一直在降低。这个问题勾起了我强烈的好奇心,让我继续去查看它的资料。

你或许不明白,我为什么会揪着它的成本降低不放手,我为什么会钻牛角尖。这个问题,我们得从三个方面说起。

镁上市公司龙头股

一、营业成本率下降,提高了公司的ROE

我们还是要从杜邦分析入手。

云海金属是一家有色金属冶炼及延压加工企业,它的主要产品是镁合金和铝合金。作为一家传统制造企业,它在靠净利润赚钱,不是靠高周转,也不是靠高杠杆。

2015至2019年间,云海金属的ROE从2.60提高至12.47%,主要是因为它的营业成本率从89.19%降至83.97%,毛利率提高了。所以说,分析云海金属一定要分析它的成本。

镁上市公司龙头股

2、 只有降低成本,公司才能提高利润

成本优势可以形成企业的经营商誉,让企业获得超额利润。对云海金属这类处于产业链中游的制造企业来说,具备规模优势、降低成本,才能提高企业的盈利能力。

1、下游强势,倒逼云海金属降低成本

从产业链看,云海金属将原镁等原辅材料加工成镁合金产品,销售给宝马、奔驰、比亚迪和特斯拉这些汽车生产企业。云海金属想提高利润的话,要么在下游提价,把镁合金以更贵的价格卖给这些汽车企业;要么就在上游压缩成本,以更便宜的原镁进行生产。

显然降低生产成本是云海金属这类企业提高利润的必经之路。特斯拉供应链上的企业,都以能进入特斯拉产业链为荣,那些能傍上特斯拉大腿的企业,股价通常都会应声而涨。云海金属这类处在产业链中游的企业,哪什么去跟下游的知名品牌企业谈议价能力?

镁上市公司龙头股

2、 原材料成本高,降低成本公司才能赚钱

下面是2019年云海金属营业成本的构成图示。

云海金属所有成本中,原辅材料成本占总成本的73%。下面这些成本构成的数据均来自于2019年年报和券商研报,都是公开信息。大家只要勤翻看这些资料也会对成本构成有概念。

镁上市公司龙头股

下面是2019年云海金属各类产品成本构成的图示。

镁合金产品成本中,原辅材料成本占69.26%;

铝合金产品成本中,原辅材料成本占95.39%;

镁合金和铝合金产品收入合计占公司总收入的75.14%,是公司的主要收入来源,降低镁合金和铝合金的生产成本/原辅材料成本,对提高公司的利润至关重要。

细心观察下面的表格,你会发现镁合金的原辅材料成本占比,要远低于铝合金的原辅材料成本占比,这是为什么呢?这个问题我还没想明白,期待在留言区听到大家的见解。

镁上市公司龙头股

3、 低成本是云海金属的竞争优势

年报里面云海金属是这样描述自己的核心竞争力的:

——产业链机业务规模优势

公司拥有年产10万吨原镁和18万吨镁合金的生产能力,是全球镁行业龙头企业,已经成为了完整的镁产业链。

——客户优势

公司已经进入苹果等知名品牌的产业链。

2020年,公司已经成为沃尔沃的全球供应商,进入保时捷、宝马和奔驰等零部件供应商体系,新能源车市场公司为比亚迪、北汽新能源、吉利、特斯拉、福特等提供产品。同时公司加强与国内新能源电池制造商宁德时代、比亚迪等合作。

你可能觉得这些话很空你对它们没感觉,但是这些话真的不是废话。正是因为公司是行业龙头,市场占有率超过40%,具备成本和规模优势,所以我们才能在报表数据是这个样子的,成本率持续下降。正是因为它是龙头,所以它成为了这些汽车企业的供应商。

云海金属仍在继续降低它们的成本率,以此保持它的成本优势。下图白纸黑字,就是证据~

镁上市公司龙头股镁上市公司龙头股

4、 云海金属的软肋是什么?

除了成本分析,这家公司的不确定性因素太多,我看不懂。

第1, 我不懂汽车行业。

镁合金下游70%的应用集中在汽车行业,但是汽车行业销量下滑,这对云海金属来说不是利好。未来汽车行业的需求将会如何变化,我不知道,但是这个问题关系到云海金属这家公司产品的销量。

第2, 我不懂原镁价格的变动。

成本是分析云海金属的关键因素,云海金属的主要成本是原镁的成本,但是原镁价格会如何变动,云海金属会如何应对原材料价格波动的风险,这个问题我不知道。

投资真的是一个认清自己变得有自知之明的过程。虽然从财务分析的角度我百里挑一选出了这家公司,但是我对这家公司并没有特别了解。蓝二哥哥说,"未知全貌,不予置评",俺深以为然。

那么问题来了,我为什么会写南京的云海金属这家公司呢?难道广东、浙江的公司不香吗?

这都怪我贪吃,在南京跟粉丝蹭了顿饭,他强烈表达了、让我把吃的那个大芝麻球放到文章里的想法。为了配合发这张照片,我写了这篇大约2000字、分析南京的公司的文章。为了蹭顿饭,我真是太难了~加油我是最胖的!

镁上市公司龙头股

文末划重点。

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