玻纤龙头股一览(玻纤价格创5年新高)

玻纤龙头股一览

一、淡季不淡,玻纤价格创5年新高

玻纤即玻璃纤维,主要可以分为粗纱(95%)和电子纱(5%)。粗纱常用于建筑、交通、风电等行业,电子纱的下游主要是电子相关产品。

2017-2019 年玻纤产能无序扩张造成供给过剩,玻纤价格开始下跌。从2020年开始,玻纤新增产能减少。此外,中低端落后产能逐步淘汰,新增严格准入限制,行业供给压力减轻。同时玻纤下游需求增速维持在较高水平,玻纤价格企稳回升。

此前市场预期二季度为玻纤淡季,价格稳中有落。然而截至6月19日,无碱玻纤纱(粗纱)价格6811元/吨,季涨幅为6.5%,年涨幅为50.8%;电子纱价格17000元/吨,季涨幅为14%,年涨幅为112.5%。

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二、供给端:扩产放缓,冷修压力较大,供给端弹性变小2017-2019 年玻纤产能无序扩张造成供给过剩,2020-2022年新增产能减少。

21-22 年新增玻纤纱产能投放分别约53、58万吨,扩产节奏明显放缓。

此外,中低端落后产能逐步淘汰,新增严格准入限制,行业供给端弹性变小。截止21年6月底,我国国内在产产能约560万吨,此外我国企业在海外还拥有在产产能38万吨。玻纤池窑寿命一般为8 年,之后需进行冷修,冷修技改的时间一般为3至5个月。

截至21年7月10日已有23万吨玻纤产能进行冷修,后续仍有超30万吨产能存在冷修压力,总共预计影响约4%的全国产能,在行业供需偏紧的情况下,进一步加大供给压力。

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三、需求端:粗纱需求有坚实支撑,电子纱需求持续上行

1、建筑、交通、风电领域支撑粗纱需求传统建筑/基础设施新建及后期维护带来的玻纤传统需求,占玻纤总需求的40%。

考虑到基础设施相较发达国家仍有明显差距,新增建设需求距天花板尚远,且随着存量基础设施规模快速增长,维护/加固需求亦不容忽视,建筑领域需求将对玻纤产业形成坚实支撑。玻纤在交通运输工具已有广泛应用,占玻纤总需求的18%。

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汽车轻量化为长期趋势,应用玻纤增强复合材料等轻量化材料为主要途径之一。且我国单车复合材料用量较发达国家仍有较大差距,未来一段时间内仍将延续前期较快提升趋势。

玻纤增强复合材料是制造风电叶片的完美材料,占玻纤总需求的6%。截至5月底,全国发电装机容量22.4亿千瓦,同比增长9.5%。

其中,风电装机容量2.9亿千瓦,同比增长34.4%。风电成本持续下降,全国大部分地区具有平价条件,未来风电发展空间广阔。

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2、PCB扩产推动电子纱需求持续上行电子纱是单丝直径小于 9 微米的玻纤纱,纺织成电子布后,约 94%用于覆铜板,终端下游为 PCB。电子布在覆铜板/PCB 成本中分别占比约 20%/7%。电子布主要用于复合基(玻纤布基)覆铜板和半固化片,每平米复合基(玻纤布基)覆铜板消耗2平米电子布,每米半固化片消耗1米电子布。

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2021年竣工投产的玻纤布基+复合基覆铜板合计产能5258万平米,半固化片1920万米;2022年竣工投产的玻纤布基+复合基覆铜板合计产能3044万平米。2021/2022 投产项目分别新增电子布需求(年化)为 2.68/1.44 亿米,需求增速分别为8.2%和4.1%。

综合来看,供给端扩产放缓,冷修增加,供给弹性变小;需求端粗纱需求有坚实支撑,电子纱需求稳步增加,玻纤价格有望持续上行。

四:相关个股

中国巨石(600176):玻纤及制品营收占比96.38%,全球玻纤产能第一,约为200万吨,占国内产能36%,占全球产能25%。

中材科技(002080):玻璃纤维及制品营收占比35.81%,风电叶片占比47.98%,锂电池隔膜占比3.08%。中国建材集团旗下子公司泰山玻纤为全国前三,全球前五的玻纤制造企业,年产100万吨。

山东玻纤(605006):玻纤产品营收占比84.71%,公司目前产能37万吨,产能总量位居国内第四。

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