巴菲特和基金经理的投资理念(巴菲特有2个核心投资理念)

作者:朱酒

巴菲特和基金经理的投资理念

投资的非逻辑感悟碎片

1、伟大的沃伦·巴菲特,62年来最高收益是59.3%,会被众多高手秒杀,但他62年中只有两年收益为负,2008年的回撤也没超过10%。“永不亏钱”,这一点是巴菲特留给后辈的最大财富,大多数人却只记住了“长期持有”。“长期持有”没有问题,但一定要建立在“永不亏钱”的前提下。

巴菲特讲的很多都是顶级心法,普通投资者还是慎用。就像全攻全守的战术,是一个划时代的足球经典理论,打破了球场上各个位置的限制,荷兰足球由此崛起。但要是一个校队也采用这个战术,20分钟过后就会累的腿都抬不起来。

2、便宜的时候,就不用管大盘在哪;贵的时候,大盘在哪都没用。不管什么时候,拿着估值低的优质股票肯定是对的,但那个低估值的是招商银行还是中国华融?所谓的优秀企业是长春高新还是长生生物?这种判断本身就是一种能力,一种比K线和估值都要高得多的能力。如果没有这种基本功,还每天谈“低估买入”、“长期持有”之类的语录,这种价投其实和赌徒没有什么区别。

知人者智,自知者明,在践行价值投资理论之前,先看清楚自己的能力边际吧。我见过很多能力、见识都很一般的人,他们十几年就守着自己那一亩三分地,用一套土办法,却总能赚到钱,你说气人不气人?

3、苹果手机,靠单一的产品吃遍天下,不折腾,成功了;三星手机,靠数十种机型抗衡苹果,折腾,成功了;华为手机,在苹果和三星之间找到平衡,打造了几个系列的产品,适当折腾,也成功了。股市里,折腾多的大多会亏,但巨亏的往往都是不怎么折腾的;不折腾的亏钱的也不少,但大赚的往往也是不怎么折腾的。

各有各的长处,各有各的背景,各有各的价值观。该折腾的就得折腾,该不折腾的就不能折腾,归根结底看你是什么样的人。每个人都有自己的风格,也只能有自己的风格。知人者智,自知者明,不必在意别人甚至是伟人怎么说。找到自己的宿命,别去邯郸学步,折不折腾都是你。

4、同样的动作,高位和低位有很大区别。熊市股息率高是加分项,牛市股息率高多半是个坑。质素相近的个股,股息率高的那个,一般都是股价涨得慢的。投资,一定要先搞清楚自己到底是来炒股的,还是来收租的。两种方式都挺好,但千万别错配。

巴菲特和基金经理的投资理念

工商银行的股息率高,是因为股价涨得慢;贵州茅台的股息率一直不高,是因为股价涨得快。如果房价如股价,租售比就是股息率了。房价经过16-18年的大涨,把租售比降下来了,如果未来几年房租涨幅超过房价涨幅,租售比就会好看得多,但这恐怕是大家更不愿意看到的吧。

5、房地产开发这个行业特殊性就在于,明明是商品房,买房却不能算消费,而是算投资。实质上,地产开发和银行、保险类似,都是在没有交付物的时候,先把客户的钱收上来,然后用客户的钱去投资。这种商业模式决定了,开发商净资产的重要性不像制造业那么强,对他们来说高负债率是一种天赋。茅台、五粮液这种现金奶牛,既不需要高负债,也无处用高负债,各有姻缘莫羡人吧。

随着企业净资产的不断增大,和外部杠杆的被动降低,房企资产负债率下降是必然的。未来几年,一线房企能保持在20%的增速就很不错,自然也就不需要再去追求高负债率了。但就整体而言,地产与制造业相比,属于相对轻资产的行业,而且主流开发商的资金周转周期基本都能控制在一年以内,资产负债率降低到80%以下就很安全了。

写在最后:

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