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上期讨论了《QDII基金里的“人”》，提到了QDII基金交易可以涉及多达5个不同的角色，留了个尾巴，就是为什么很多人吐槽QDII经常暂停申购和赎回，并且申赎的时间和普通国内的基金不一样。

”无解“的公告

如果也看了上上期《QDII和QDII基金浅谈》，应该理解了QDII投资境外市场是受限于外汇管理局的投资额度审批同意。

根据监管的要求，基金经理必须有效监测和管理QDII基金额度的使用情况，过程会涉及非常多和复杂的细节，这里就不深入讨论了。

通常情况下，普通投资者是无从了解这些细节，即便基金公司发出公告，也会让人云里雾里。例如这个例子：

• 某发基金公司发出公告：决定自 2020 年 2 月 某 日起，某美股100 指数基金暂停申购（包含转换转入、定期定额及不定额投资）业务，恢复办理申购业务的具体时间，届时将另行公告。　　

• “原因说明”：这份公告里只是简单的显示——”保护现有基金份额持有人利益“。

即便公告说是依据基金合同和招募说明书，仔细看这两份文件也不大可能理解具体出于什么原因要通过停止申赎来保护现有基金投资者。

有朋友说，不能买错过抄底，不能卖错过逃顶，这不就等于肉在砧板上，任由基金公司处理咯。

这种感觉确实是有点被动的，但基金本身就是以被动投资的理念为出发点，QDII基金由于运作比国内的基金更加复杂，所以普通投资者会感觉有更多的”盲点“... 既然投资基金，那就信任基金公司和基金经理能以专业和负责任的态度去管理好了。

不过，倒真的有一个影响申赎的因素是可以明确，不需要投资者猜谜语的。那就是股市交易时间。

影响交易关键因素之一——股市交易时间

QDII的有效交易时间必须是国内的上证和深证股市以及境外投资的市场同时在正常交易时间。

例如，某QDII基金是投资香港恒生指数，有效交易时间必须是上证/深证和香港股市同时开市。

同样都是劳动节，今年的港股休市时间是连着佛诞日和劳动节一起，即是4月28日（星期二）至5月5日（星期二），期间不提供港股通服务。

因此，这个投资香港恒生指数的QDII基金就必须等到5月6日两地股市都正常开市才能交易。

这种公告就比前面讲的清晰多了，例如

• 2020 年 4 月 28日至5月5日为香港证券交易所非交易日

同理，对于投资美国股市的QDII基金，就必须同时看美国和国内股市的交易日。

每年年底都会有来年的股市交易时间表，大家去网上搜一搜就看到了。

除了具体开始日期，还必须考虑开市时间，特别是有时差的情况下，例如投资美股的QDII基金

• 净值通常是两天前的，申购交易确认有时需要至少2天
• 赎回的净值是T+1的，即今天提出赎回，按明天的净值
• 赎回资金到账需要T+10以上；赎回资金到账的时间会比国内开放式基金长，主要是由于中间涉及境外的托管银行以及外汇清算等环节。

下图可以提供一个大致的交易时间概念。

交易时间在QDII基金投资中非常重要，特别是当市场很波动，例如2020年3月中全球股市大跌，如果希望逃顶，时间算错了，就可能产生损失。

这么说吧，如果基金本质不应该拿来短炒，那么QDII基金就更加不合适短线交易。

另外，QDII基金还有国内基金没有的汇率和境外市场的其他风险，下期可以讨论以下应该如何投资QDII基金。

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