上海起帆股票上市定价(起帆转债上市首日价格预估)

上海起帆股票上市定价

起帆转债6月17日上市,这只债顶格中签率只有8.4%,能中签还是幸运的。很遗憾,我没有中。

正股起帆电缆,地处上海,主要业务是电线电缆的研、产、销,作为制造业上市公司,原材料构成其最主要的成本,占比约94%,主要是铜、铝、绝缘料等。今年大宗商品整体涨价,制造业无疑是承压。

6月16日,起帆电缆逆势飘红,上涨2.48%,起帆转债的转股溢价率也降至1.43%。

充分竞争行业,企业本地化

电线电缆行业,产品体积重量大造成运输成本较高,呈现本地化特征。起帆的主要生产基地位于上海金山、安徽池州、湖北宜昌。行业前3分别是亨通集团、宝胜股份、中天科技,都是江苏地区企业,但业务也会辐射到上海,比如央企背景的宝胜股份,也在上海有一席之地,是上海世博、上海中心大厦、上海地铁的供应商。所以起帆电缆的地理位置是好的,但是同样竞争也是比较激烈。根据起帆电缆2020年报显示,目前屈居行业第12名。

行业整体景气度还是差一点,龙头公司股价表现很一般。比如宝胜股份,2020年股价仅上涨14.17%,从2016年开始一直在下跌通道。2021年至今,股价表现低迷,跌超7%。至于起帆电缆,同样如此。2020年7月31日上市,时隔一年不到,目前是跌破上市首日的开盘价,也已经接近发行价18.43元。

目前国内该行业的集中度不高,这也造成了卖方定价能力一般,而原材料制约成本端,这样毛利率就很难提升,以起帆转债为例,2020年毛利率仅为9.85%。

“业绩增、股价跌”,很尴尬

翻开起帆电缆2020年度年报,可以看到,公司2020年实现营收97.36亿,增速27.31%;归母净利润4.1亿,增速为23.1%。而2021年一季报似乎更加迷眼,营收和净利增速双双翻倍。

但要注意,别忘了,这是只次新股。公司上市以后,业绩维持一段时间增幅,也是应该的,否则对不起投资者。股价表现已经说明问题,目前长期基本面质量比较一般,根本原因还是传统买卖亮点少,依赖于下游的概念,比如新能源、智能装备、海洋工程等行业需求。所以,我个人觉得起帆转债的质地是比较一般的。

目前转股溢价率为较低,发行规模10亿,盘子中偏小,股价在低位震荡,按照6月16日20.24元的正股价计算,考虑最近市场相对低迷,我觉得可以给到10%左右的转股溢价率,算下来预估是108-110开盘。当前市场状态下,非打新者接盘很容易被套。

免责申明:本文仅作者投资研究分析,不做参考建议,请读者知晓。

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