上海设立科创板对创业板股票的影响(上交所的科创板要来了)

今天,上海证券交易所将设立科创板并试点注册制的重磅消息,引发了业界高度关注。

上海设立科创板对创业板股票的影响

证监会负责人表示:

在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措,是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。

同时,证监会方面表示:

科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。

值得关注的是,在深交所已有创业板的情况下,科创板的设立又会对深市创业板造成哪些影响或冲击?两者功能定位有何差异?上交所设立科创板并试点注册制的消息一出,这些问题也引起了资本市场的极大热议。如何理解科创板、注册制对投资者来讲至关重要。

上海设立科创板对创业板股票的影响

上交所设立科创板

可与深市创业板适度竞争

从国内A股格局来看,深交所有主板和创业板,上交所此番设立科创板被不少外界观点认为有对标创业板之意。

对此,中国(深圳)综合开发研究院金融与现代产业研究所所长刘国宏告诉记者:

从功能看,深交所已有主板、中小板和创业板,上交所设立科创板后,事实上也就是具备了主板+科创版的功能;

从效果看,创业板设立和运行使深交所交易更为活跃,深交所上市公司总市值虽然比上交所低,但成交量却高于上交所,更重要的是其覆盖的上市标的更广更多、发展前景更好。

科创板设立或能倒逼创业板更加关注自身市场建设,更好地服务投资人、创业者、上市公司,二者适度竞争也许是一件好事。——刘国宏

中国人民大学法学院教授、商法研究所所长刘俊海认为,竞争是市场活力之源也是资本市场活力之源,抛开科创板和创业板有何差异的问题,科创板设立或可以和创业板形成良性竞争,也可以让两个交易所之间存在制度竞争,令投资者选择空间更大。

深圳一大型公募基金从业人员告诉记者,当年国家推动深交所设立创业板,目的是为了交易分开、制度分开、监管分开。当下,上交所在国家的支持下推出科创板,并试点注册制,预计也是想要实现对科技创新企业在上市交易、上市制度与监管方面自成一体,可以理解为对现有沪深主板市场的一种维护,可能是对上交所与深交所之间实现平衡的一种举措,同时也实现了资本市场的制度创新。

同时,上述基金经理提及,此次平衡对于资本市场的影响来说,是一个长期的过程,即小市值上市公司的流动性会进一步枯竭,估值水平会进一步下移,市场走向会进一步靠拢香港。至于短期看,他认为没什么影响,无需过度解读。

科创板真正的冲击力来自于注册制

科创板和创业板二者定位有何不同?科创板未来会对深市创业板造成哪些影响?刘国宏估计二者可能会出现大量重叠,短期内,科创板会分流创业板的上市和投资资源以及舆论热点。

CIIA之家(注册国际投资分析师协会之家)副理事长鲁衡军则对记者表示:

在预计科创板定位不同于深交所的创业板的情况下,科创板应该是更加注重企业的科技含量,有可能在一些市场制度上做出创新,比如可能允许同股不同权、上市盈利甚至收入要求有放宽差异性安排,一些小微企业但是具有核心技术的企业有望通过资本市场快速成长。当然也可能对参与科创板的投资者要求有一定门槛,具体要看将来的制度规定。

针对“上交所的科创板就是中国的纳斯达克”一说,上述公募基金从业人员表示,这种说法与六十年前亩产十万斤没区别。“纳斯达克是干出来的们不是喊出来的,新三板当年也是有很多鼓噪者。”对此,刘国宏认为,

新生版块出来的时候,如新三板当年也是一红而火、盛极一时,资本市场必须要有理性的投资人群体、科学的价格机制、防止欺诈的严格追索和惩处机制等制度与此配套。

另外,鲁衡军指出,科创板真正的冲击力来自于注册制——

这样使得壳资源、垃圾股炒作将受到抑制,投资者将更注重企业的基本面。目前一些估值虚高的创业板股票可能将受到未来科创板的冲击较大。——鲁衡军

对于在科创板试点注册制,前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙认为,此举主要是为了让发行更加市场化,更好的保护投资者利益,“相对于审核制来说,注册制让市场在新股发行的节奏和定价方面起到决定性的作用。但是推行注册制并不意味着一定会导致新股发行数量大量增加,”他建议交易所根据市场的状况和承受能力来控制新股发行节奏,防止市场资金面承压。

广发证券首席宏观分析师郭磊在朋友圈表示,跳开股市一时得失,科创板是新形势下能够对培育期的新产业形成支持的一个动作。

采写:南都记者黄玮 胡琛

编辑:唐泽苗

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