股票债务重组如何炒作(参与重组股炒作的正确姿势)

红刊财经 聂方红

近日,管理层发布了重组新规,从五个方面对原来的重组办法进行了完善,本周开盘除了天翔环境、同大股份等创业板壳资源概念股受消息刺激表现活跃之外,主板的重组概念股几乎没有多大涟漪。对此,很多人不理解,因为A股市场自从成立以来,资产重组题材一直是牛股的最大来源,早些年每年的年度涨幅榜,资产重组股一直是排在最前面。现在有了重组政策利好,为什么市场反而如此平静呢?除了市场确实低迷之外,一个重要的原因在于重组股的炒作风格已经发生了改变,参与重组股炒作要把握好正确姿势。

股票债务重组如何炒作

一、炒作更理性,开始从赌壳到选壳的转变。

过去的股市,炒小、炒差、炒低风行,小盘股、亏损股、ST股、低价股最受市场青睐,一个重要的原因就是这些股票很容易成为借壳并购重组的标的,一旦押中,乌鸡变凤凰,单车变摩托,获得的将是暴利。于是借壳寻宝游戏就成为股市的最大动力,当年以炒重组为主要风格的华夏基金、泽熙私募选中的股票更是成为许多投资者追棒的对象。当三六零准备回归主板的消息出来之后,所有代码后面为360的股票便成为股民竞相押宝的对象,经历了多轮炒作,有投资者甚至将所有代码尾号为360的股票都买了一点,最终还是没有押中。绩差的壳资源股票很多时候都是市场的香饽饽,投资者购买、追高它们的唯一理由就是赌重组,赌的人越多估值就越高、利润也就越丰厚。

然而,近几年来特别是去年以来,重组股的炒作之风似乎大有收敛,根本的原因在于随着注册制等新股发行改革的推行、退市政策的完善,优质资产上市比过去更加容易快捷,绩差股退市风险骤增,这个时候盲目赌重组既不明智也不现实,只会越赌越伤心。实在想参与,也要在所有的壳资源中进行选择分析,寻找安全边际最高的股票来参与,哪怕就是没有重组,也不能出现退市归零的情况。所以,没有赌的价值,还有选的要求,参与重组股炒作就更趋理性。

二、壳的选择更谨慎,开始从选差到选好的转变。

以前重组股的炒作青睐绩差、亏损甚至ST公司,核心在于这些公司退市压力大、地方政府与大股东都不希望来之不易的上市资源在自己手中被浪费,他们重组的积极性也会比较高。于是就产生出亏损越多重组的条件越低、亏损时间越长重组的愿望越迫切的心理,选差的、烂透了的壳反而更容易赌中重组,有统计发现,1997年以来,大量ST股票因为重组成为年度牛股。然而,过往的资产重组实践也发现,绩差公司的重组,虽然直接成本低,但债务处置成本、人员安置成本、工作协调成本、文化融合成本非常大,许多重组项目不是中途夭折就是反复折腾,效果不如人意,参与炒作手脚慢的最后也是为他人作嫁衣裳,没有什么收益。

现在投资重组概念股,在壳的选择上,不能再迷信丑女无敌,而要相信靓女好嫁。一般而言,标的公司的资产状况应该不能太差,净资产和公积金也不能太低,必须有一定的家底。同时,企业股权关系也不能过于复杂,债权债务要基本清晰,人力资源素质也不能太差。

具体来说,现在选重组投资标的,第一首选的应该是国资背景,最好是央企。第二股权最好相对集中,单一大股东谈判决策相对容易,家族企业股权过于分散的统一意见比较难,少碰。第三多关注资产优良又有上市公司的企业集团,集团资产注入相对简单。第四是重视与新兴产业业务关联、资产关联、股权关联强的企业等等。一句话,必须选资产质量尚可又有想象空间的公司。

三、资产注入更重质,开始从关注量到更关注质的转变。

资产重组,投资者最反感的就是忽悠式重组、三高并购和注入问题资产。过去资产重组概念炒作疯狂的时候,很多并购都成为大股东、借壳方套现的工具,风暴过后,不少重组的效果和投资的结果都是一地鸡毛,这也是前些年并购重组被诟病、政策收紧的重要原因。

现在选择重组并购投资标的,一定要认真分析注入的资产状况,包括主营业务所处的行业、盈利能力、增长潜力、评估增值幅度、重组后股权结构、收益改善或摊薄情况、重组后产生的商誉水平等,一旦发现资产质量有问题,或者虽然没有问题但评估值过高、形成的商誉过多,这样的重组并购就不值得投资。这也是去年发布并购重组公告的企业有近2000家,但真正走牛的股票并不多的原因。

四、炒作着眼长远,开始从关注重组前到关注重组前后整个过程的转变。

原来炒重组,重在炒消息朦胧阶段,一旦并购重组公告出台,大多数股票都是利空出尽,股价回归。看看当年的沪东重机的炒作和去年以来三六零的股价走势,就知道,资产并购重组跟风炒作风险很大。

在参与更加理性、选择更加复杂的今天,对并购重组的炒作可能要更加着眼长远,重组前能买中固然可喜,但很多情况下是可遇不可求,我们大多数人都只能在事后知悉,但当你知道的时候,无论前期炒作与否,你要么买不到,要么买到就是套。最好的策略就是迅速分析上市公司公告的并购重组有没有关注价值,如果有,也就是说并购重组的是盈利能力强的优质资产,就把它放进自选股,耐心观察等待它价格回归到合理水平,然后再决定是否跟进。如果因为大盘原因跌幅巨大,股票市盈率处于行业平均水平以下,可以参与等待并购重组效益发挥,收获重组红利。

发表评论

评论已关闭。

相关文章